印度政府对大宗食糖消费者实施库存持有限制，限制大宗食糖买家库存不得超过15天。限制令自9月1日起生效，有效期至11月30日。

国内最大食糖生产贸易企业，2025年报食糖贸易收入占比91.7%、利润占比78.8%，拥有5家甘蔗糖厂+8家甜菜糖厂+3家炼糖厂、甜菜糖年产能超35万吨为国内最大；中国年进口食糖约500万吨、进口依存度35%，公司为最大进口商。印度对大宗食糖买家限库存15天（9/1-11/30）预示其国内供给偏紧、或支撑全球糖价，公司全产业链直接受益。近5日主力净流入2.7亿元（8/18单日3.7亿），资金已先行

广西区域制糖龙头、广西唯一地方国有上市糖业公司，2025年报自产糖收入占比69.3%、利润占比82.5%，机制糖为主业且自述制糖收入约占营收70%，对糖价弹性居A股糖企前列。印度限库存推动全球糖价预期上修对本股吨糖利润弹性最大；但公司处于*ST状态，须注意退市风险。

旗下绿原糖业为新疆甜菜糖核心企业，2025/26榨季新疆甜菜糖产量预计75-83万吨、约占全国甜菜糖总产量50%，公司糖产品收入占比10.2%、利润8.4%（2025年报）。年报明确阐述巴西、印度增产导致国际糖价下行传导国内的机制，本次印度限库存为反向供给收紧信号，糖价预期上修边际改善甜菜糖盈利；但糖业务占比偏低、弹性受限。

子公司贵糖集团经营机制糖业务，桂花牌糖为中国名牌产品，2025年报机制糖收入占比16.4%；公司亦在向特定对象发行审核问询函回复中披露将加大进口原糖配额加工（加工糖）以提升收入。印度限库存支撑全球糖价，利好其制糖与加工糖购销价差；但主业为硫铁矿/硫酸（收入占36%、利润占63%），糖业务贡献弹性有限。

全资子公司华糖食品长期从事食糖生产销售，2025年报制糖业（食用糖制品）收入占比65.8%，为红棉牌精制糖、红糖生产商。糖价上行利好其产品售价，但公司属精制糖加工商、原料成本同步上升，糖业利润占比仅7.4%，受益弹性有限，为白糖概念间接受益标的。

全球木糖醇市占率领先企业（工信部制造业单项冠军），公司年报称功能性糖醇为国际公认的安全食糖替代品，晶体糖醇产品利润占比84%。印度限库存→糖价上行→下游食品饮料企业减糖替代需求提升属两跳传导，公司为食糖替代方向最强标的间接受益，实际弹性取决于糖价涨幅。