美联储会议纪要：与会者强调联邦基金利率是关键政策工具

国内黄金采选龙头，2025年报自产金贡献利润91.0%；2026Q1营收+25.37%、净利+40.87%，公司明确归因于黄金价格上涨（2026-04-29一季报）。美联储纪要重申以联邦基金利率为主要政策工具、缩表进程未来将全面讨论，市场定价宽松路径延续，金价受益，公司业绩弹性直接挂钩金价。

国际化黄金生产商，2025年报黄金收入占比89.7%、利润占比100.1%；2026Q1营收+47.65%归因于金价同比大幅上涨。加纳瓦萨、老挝塞班等海外金矿占收入约七成，美元金价弹性直接传导。国泰海通(2026-04-23)、联储证券(2026-04-27)研报均指出美联储降息周期未结束、支撑贵金属价格。

山东黄金控股的金银矿业公司，矿产金贡献利润44.7%。2025年报明确写道：在'美联储宽松货币政策预期、去美元化及央行增持黄金'驱动下，2025年LBMA金价全年累涨64.56%。纪要重申利率工具为主、QT将全面讨论，金价上行逻辑延续，公司为高纯度贵金属价格标的。

央企黄金龙头（中国黄金集团），2025年报黄金利润占比64.5%、矿山铜20.9%，采矿环节贡献利润83.0%。金价上行直接增厚自产金盈利。美联储纪要确认货币政策路径以利率工具为主、资产负债表政策后续将全面讨论，全球宽松预期下金价中枢获支撑。

黄金收入占比93.7%，兼为全球第二大锑矿商。2026-02-02异动公告明确'公司股价上涨与黄金价格上涨相关'。太平洋证券2026-05-31研报指出美元信用走弱、央行购金支撑黄金长期走牛逻辑。公司盈利与金价高度联动，受益于美联储纪要释放的宽松路径信号。

全球铜金矿龙头，2025年报金锭利润占比24.1%、金精矿19.0%、铜精矿28.4%，境外利润占比55.2%（美元计价资产）。美联储若延续宽松并逐步退出缩表，美元指数与实际利率回落利好金铜价格，公司为金铜双轮中体量与弹性最大的标的。

国内银锡龙头，2025年报矿产银收入占比39.2%、利润39.9%，矿产锡收入29.7%。白银对实际利率的敏感度高于黄金，美联储纪要确认利率工具主导、缩表退出将全面讨论，若降息路径延续，白银价格弹性更大，公司作为A股白银主产标的直接受益。

招远国资旗下黄金矿企，2025年报黄金销售占收入99.0%、利润99.3%，斐济瓦图科拉金矿贡献99.3%收入，为纯金价弹性标的。2026-04-10公告显示公司开展黄金远期+租赁组合业务对冲金价波动，主营与金价高度绑定，受益于美联储宽松预期对金价的支撑。

新疆黄金采选冶龙头，2025年报自产金贡献利润64.7%、黄金业务整体利润占比80.5%，另含锰等副业。金价上行直接增厚自产金盈利，美联储纪要重申利率工具为主、缩表讨论延续，全球流动性宽松预期下金价获得支撑。