上下游冷暖不一 上市铝企上半年业绩分化
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国内电解铝龙头，2025年报电解铝收入占比56.8%、利润占比61.4%。26Q1归母净利36.00亿元、同比+269.45%（东吴/申万宏源2026-04研报），受益26Q1电解铝均价24029元/吨同比+17.5%与氧化铝成本回落，与新闻'上游净利倍增'直接吻合。
全球铝行业龙头，2025年报原铝利润占比62.8%。1Q26归母净利55.27亿元、同比+56.2%，电解铝产量405万吨同比+3.61%（中金2026-04-24研报），受益铝价上行及巴西铝业并表，是新闻点名的上游盈利大幅修复龙头企业。
一体化铝企，2025年自产铝锭收入占比64.6%。26Q1业绩预告归母净利22.0亿元、同比+107.92%（公司2026-03-30公告），140万吨电解铝项目部分投产叠加铝价上涨17%，量价齐升实现净利倍增。
电解铝收入占比70.3%、利润占比95.3%（2025年报）。26Q1毛利率33.48%、同比+18.56pct（华泰2026-04-19研报），铝价上行叠加氧化铝成本下降驱动电解铝板块盈利能力大幅增强。
高端铝材标杆：2025年报称航空铝板树立国产化替代标杆、按'汽车轻量化铝板龙头'战略在建高端轻量化铝板带项目；冷轧产品收入占比51.9%、氧化铝25.6%，全产业链受益利润向高端铝材集中。
煤电铝一体化央企，2025年电解铝收入占比53.1%。长江证券2026-04-20研报指2026Q1电解铝量价齐升、业绩改善显著；扎铝二期35万吨绿电铝项目2026年6月投产，总产能将达121万吨，继续受益铝价高位。
国盛证券2026-04-22研报：2025年归母净利创历史新高；完成中孚铝业24%股权收购后权益电解铝产能提升至75万吨/年，26Q1电解铝量价齐升、净利同比大幅上涨。
2025年营收351.35亿元+8.71%、归母净利19.60亿元+12.10%（2026-04-20年报摘要）；高端新能源电池壳/铝塑膜铝箔/热管理等高毛利产品占比提升拉动毛利率，再生铝保级龙头，契合'利润向高端铝材赛道集中'。
国内产能最大的铝热传输材料供应商；2026-04-11公告拟投建年产55万吨高端铝板带箔项目（重庆涪陵），产品用于新能源汽车热管理、储能液冷及'铝代铜'空调换热，为高端铝材高景气标的。
'煤-电-高纯铝-电子铝箔-电极箔'循环产业链（2025年报），电子材料收入占比43.3%，高纯铝+电子铝箔利润合计占比约46.6%，为高纯铝/电子铝箔高端细分赛道核心标的。
比亚迪电池盒箱体第一大供应商，2025年电池盒收入占比85.5%、营收同比+60.59%（2025年报）；新能源汽车铝合金零部件高端加工赛道，与'下游需求向高端铝材集中'逻辑相符。
2025年报高端铝箔类收入占比39.6%（电子光箔/电池箔/钎焊箔等），构建铝电解电容器产业链；高端铝箔业务受益电子与新能源需求，属高端铝材细分板块（注：公司利润主力为化工新材料）。