中信证券：国产算力订单预期清晰度有望进一步增强 建议关注国产算力产业链头部厂商

国产AI算力芯片龙头，腾讯2026Q2 Capex大超预期并持续加码国产算力采购的核心受益方。2026Q1营收同比+159.56%，2025年营收同比+453.21%扭亏为盈；思元系列云端智能芯片及加速卡为收入主体（占比约49.9%），产品已在运营商、金融、互联网规模化部署。

国产高端处理器核心厂商（CPU+DCU双轮驱动），深算三号DCU已实现商业化应用，2025年9月发布HSL系统总线互联协议支撑大规模国产算力集群；概念板块含'腾讯概念股'，是腾讯等互联网厂商国产算力采购的直接受益标的。

国内高端计算龙头，与海光信息协同构建算力全链生态，推出超节点ScaleX640与万卡AI超集群，全国首个3万卡级国产AI算力池落地运营（国投证券2026-04-28研报）；IT设备业务收入占比83.6%，深度受益国产算力订单放量与智算中心建设。

国内AI服务器市占率第一的头部整机厂商，服务器产品收入占比93.8%。国产芯片（昇腾/寒武纪等）服务器订单预期清晰度增强直接拉动其出货与供应链备货，属国产算力产业链最直接受益的头部整机商。

华为核心钻石级伙伴，基于昇腾A2/A3两代训练推理产品全面导入并规模化销售，计算产品与智能电子业务收入占比45.1%；已中标中国移动17.53亿PC服务器集采、AI通用计算设备集采等项目（国联民生证券2026-05-22研报），国产算力订单放量直接增厚业绩。

华为'鲲鹏/昇腾AI+大模型/云+开源鸿蒙+海思'全方位战略合作伙伴，旗下湘江鲲鹏获华为'昇腾万里伙伴计划认证级昇腾部件伙伴'认证；基于'鲲鹏+昇腾AI'算力底座打造全栈智能计算产品体系，智能计算产品收入占比26.8%。

旗下长江计算承载国产算力业务，与华为鲲鹏/昇腾生态深度绑定，形成昇腾AI推理/训练、超节点、液冷整机柜产品布局。据中泰证券2026-06-14研报，公司已取得相当规模运营商和智算中标订单，下半年昇腾950批量出货后AI服务器及国产算力业务进入订单兑现放量阶段。

自有品牌神州鲲泰依托鲲鹏与昇腾处理器构建覆盖通用计算、AI智算的完整产品矩阵，实现'单卡昇腾NPU+鲲鹏CPU'运行DeepSeek等千亿级大模型，服务金融、运营商、政府智算中心及互联网客户，并在国家级智算中心与头部互联网核心场景获实质性突破（2025年报）。

与腾讯十年深度合作，在公有云、混元大模型等领域协同发力，并获华为'昇腾+DeepSeek'生态认证（国泰海通证券2026-03-30研报）。腾讯加强AI基建及国产算力采购，公司作为其深度绑定伙伴将直接受益于算力交付与生态协同。

国内数据中心液冷龙头，率先推出Coolinside全链条液冷解决方案（冷板、Manifold、CDU、机柜等端到端覆盖），与算力芯片、算力设备、机房、云厂商全链条主流客户合作；概念含'腾讯概念股''液冷服务器'，腾讯加码AI基建直接拉动智算中心液冷配套需求，机房温控节能设备收入占比56.8%。

国内集成电路测试机龙头（测试机收入占比60.5%），广发证券2026-04-26研报指出公司作为测试机龙头将受益国产算力放量；下半年昇腾950超节点批量上市将带来国产算力芯片测试需求增长，订单预期增强利好其设备出货。

成都高新区国资上市平台，与昇腾服务器核心整机厂商四川华鲲振宇智能科技存在大额关联采购及资金往来（2025年报披露其为公司关联方），华鲲振宇为华为昇腾服务器重要整机商，国产算力订单放量将间接传导至关联产业链。注：公司主业为建筑施工（占比93.1%），关联较间接。

IC封装基板（含ABF载板）为AI芯片核心底座，华鑫证券2026-05-05研报指出华为昇腾950系列全年出货目标约75万颗，IC载板需求随算力芯片放量同步增长；公司IC封装基板收入占比23.2%，概念含'华为海思'，受益国产算力芯片放量。

国产高速连接器龙头（连接器及互连一体化产品收入占比68.5%），华鑫证券2026-03-21研报指出华为昇腾超节点全面液冷化、国产AI算力链放量带动高速连接器需求，公司作为国产高速互连核心供应商有望受益算力订单备货节奏加速。