美国加州柴油价格再次突破7美元/加仑 燃料价格或长期高企

A股唯一成品油运标的（国泰海通2026-05-19研报），2025年报成品油收入占比52.4%、利润49.3%。中东炼厂关停+汽柴油裂解价差走阔推动2026Q1 MR TCE达3.5万美元/天、同比+94%（华创证券2026-04-06），Q1归母净利4.3亿、同比增超五成。加州柴油破7美元/加仑印证全球成品油短缺，跨区套利需求直接推升运价；近5日主力净流入1.1亿。

国内唯一拥有成品油出口配额的民营炼化企业（国信证券2026-04-29），2025年获出口配额350万吨，利用海内外柴油裂解价差扩大窗口套利，炼油毛利率由17.57%升至22.92%；2026Q1归母净利28.15亿、同比+378.5%。炼油产品利润占比64.6%（2025年报）。全球炼厂停工致柴油供应短缺，公司是柴油高价最直接受益的A股炼化标的。

全球油轮船队运力第一，外贸原油收入占比47.2%（2025年报）。年报披露VLCC代表航线TD3C全年平均TCE约5.75万美元/天、同比+65%，高点破14万美元；2026Q1报告称中东湾内运价被推至历史极值。霍尔木兹封锁+柴油短缺推动原油贸易重构、运距拉长，VLCC运价直接受益；近5日主力净流入3.4亿。

世界领先VLCC船队，2025年油轮运输利润占比55%。2026Q1报告明确"3月战争风险、海峡封锁导致中东能源供给实质性中断，中东湾内运价被推至历史极值""油价暴涨，船东空放更谨慎，短期支撑运价"。柴油高企+地缘冲突抬高油轮运费与风险溢价，油运主业直接受益；近5日主力净流入2.1亿。

中国炼油能力第一、最大成品油供应商，柴油收入占比19.9%、炼油利润占比58.3%（2025年报）。华泰证券2026-04-28：26Q1炼油板块经营收益同比+163.5亿至187.9亿，柴油产量同比+2.2%；信达证券：3月霍尔木兹通航受阻油价大涨带来库存增利+炼油盈利改善。全球柴油短缺推升裂解价差，炼化龙头直接受益。

文莱炼化项目（800万吨/年）生产汽油/柴油/航煤，境外收入占比41.6%。中金公司2026-06-26研报：公司3月起充分受益东南亚成品油供应偏紧，4-5月东南亚柴油与布伦特原油价差分别达93/52美元/桶，Q2盈利环比大增；中金2026-04-16研报称"东南亚汽柴油景气度再上台阶"。文莱炼厂直接受益全球炼厂停工导致的成品油短缺。

拥有1600万吨/年炼化一体化装置（国内单体规模最大常减压装置，长江证券2026-05-14），炼油产品利润占比62.1%（2025年报）。东吴证券2026-04-30："地缘冲突推动炼化景气度上行，公司业绩弹性凸显"；中信建投："美伊局势爆发加速海外炼厂退出，公司作为国内民营大炼化优质公司有望充分受益"。全球炼厂停工→成品油价差扩大直接改善炼化盈利。

2000万吨/年炼化一体化项目，炼化产品收入占比46.9%、利润占比74.4%（2025年报）。中信建投2026-04-25："国内炼能收紧、欧日韩退出，行业迎来周期拐点，低价原料Q2价差有望扩大"。全球炼厂停工+柴油短缺使成品油裂解价差高企，公司炼化板块盈利弹性显著。

中国最大海上油气生产商，油气销售收入占比84.3%（2025年报）。美伊冲突、霍尔木兹海峡通行受阻推升国际油价（信达证券2026-04-29：2026Q1布伦特均价78美元/桶、环比+24%），燃料价格"长期高企"背景下油价中枢上移直接增厚上游盈利。因果距离2：柴油短缺→地缘风险→油价支撑。

国内最大油气生产商，油气和新能源利润占比40.7%、炼油化工和新材料占比39.8%（2025年报），上游+炼化一体化。地缘冲突与燃料短缺推升油价中枢（2026Q1布伦特环比+24%），叠加柴油裂解价差扩大，公司上游资源与炼化板块双端受益，属间接传导标的。