AI云公司Nebius扩大可转债发行规模至50亿美元，资金将用于建数据中心等

全球AI服务器核心代工厂，2025年云计算业务收入6026.79亿元同比+88.7%，云服务商AI服务器营收同比增超3倍（长江证券2026-05-15研报），云计算占收入66.8%。Nebius等新云厂商以翻倍资本开支投入AI基建，公司作为英伟达GPU机柜主力代工方直接受益全球AI数据中心扩张。

全球高速光模块龙头，高端光通讯收发模块占收入98%，海外收入占比90.6%（2025年报），英伟达概念股。Nebius募资50亿美元建AI数据中心将大规模采购高速光互联设备，公司是英伟达、谷歌等全球AI算力集群光模块核心供应商，直接受益海外AI capex扩张。

光模块收入占比99.7%、海外收入96.2%（2025年报），英伟达概念股，800G/1.6T高速光模块主力供应商。Nebius扩建AI数据中心及AI云服务直接拉动全球数据中心光互联需求，公司作为海外收入占比最高的光模块厂商之一充分受益。

数据中心温控龙头，机房温控节能设备占收入56.8%（2025年报），英伟达/液冷服务器概念股，全链条液冷解决方案提供商。AI机柜功率密度升至120-150kW使液冷成为必选项，Nebius大规模建设高功率AI数据中心将带动全球液冷散热需求，公司是该赛道核心供应商。

企业通讯市场板（AI服务器及高速交换机PCB）占收入77.4%、海外收入82%（2025年报），数据中心基础设施核心PCB供应商。Nebius 50亿美元建设AI数据中心带来AI服务器及网络设备增量，公司作为英伟达AI服务器/800G交换机PCB主力供应商受益。

数据中心业务（产品+IDC服务）合计占收入约43%（2025年报），推出WiseMDC液冷POD单柜功率40-120kW、PUE低至1.15，构建算力底座→GPU服务器→应用的算力服务全链条。全球AI云厂商资本开支扩张验证智算需求景气，公司数据中心及液冷产品直接受益。

国内最大智算中心运营商之一，2025年报IDC业务占55.8%、AIDC业务占44.2%（AI算力租赁），字节跳动概念。Nebius等AI云厂商以翻倍资本开支扩建数据中心印证全球智算需求，公司AIDC业务与Nebius商业模式同源，行业景气验证下智算资源稀缺性提升。

2026-04-01公告在越南投资建设年产3万吨液冷散热及机架母线用高精密铜排项目，明确面向数据中心AI服务器专用散热母排、AI算力散热等核心产业，称该产品供不应求。Nebius扩建AI数据中心拉动高密度散热铜排需求，公司为A股稀缺的液冷铜排标的。

国内最接近Nebius“AI云”模式的上市公司：云计算业务占收入78.7%，招商证券2026-03-25研报称其“国产推理算力新星，云+AI双轮驱动”；2025年12月主导销售近千张江原D20 Pro数据中心GPU板卡并批量交付。Nebius募资发展AI云服务验证该商业模式景气度。

2025年报披露已进入国内外主流服务器厂商供应链，数据中心散热产品覆盖TIM材料、3D VC散热器、单相/两相液冷冷板模组、CDU（冷却液分配单元）等并批量交付。AI数据中心扩建带动服务器液冷散热需求，公司CDU等核心部件直接受益。

2025年报披露：为AI芯片高功耗需求推出垂直取向石墨烯导热垫片；液冷散热模组及核心材料正加速客户导入与批量供货，热模组/TIM/液冷模组批量供应服务器与数据中心客户，VC模组通过国内外头部光通信厂商认证。AI数据中心散热需求扩张下公司直接受益。

2025年报明确引用CFM数据：“Oracle、CoreWeave、Crusoe、Lambda、Nebius等新云厂商快速崛起，以翻倍资本开支投入AI基础设施建设”，并指出CSP服务器需求消耗大量存储产能。公司主营存储模组，Nebius等扩建AI数据中心直接拉动服务器存储需求。