上海：进一步扩大老旧小区改造覆盖面 逐步扩展至混合类、早期商品房小区

上海本地国资电梯龙头，2025年报显示电梯业务占收入95.2%（设备销售64.2%+安装维保30.6%）。上海三菱电梯将'旧楼更新、旧楼加装、家用梯、出口梯'列为'四小龙'业务增长点，直指规划中'有序推进老旧电梯更新和既有多层住宅加装电梯'，为沪上最直接受益标的。

上海国企，主营工程咨询57.1%+检测与技术30.3%，上海收入67.6%。2025-06-28业绩说明会称对成片旧区与老旧住宅改造具备检测评估鉴定技术能力及监理经验，并成立专业电梯检测公司开展老旧电梯评估，每年出具近90万份检测报告，直接对应规划'先体检、后改造'环节。

上海最大建筑类国企，房屋建设业务占收入60.2%。城市更新列入六大新兴业务（建筑修缮改建、旧区旧改等），2024年报明确推进上海市'两旧一村'改造三年行动计划，2025年新签黄浦区中华路等多处城市更新项目，是公房/售后公房全覆盖修缮的主力施工方。

上海建筑设计龙头，2025年报披露城市更新领域新签合同额10.36亿元、同比+10.5%，组建城市更新事业部并构建'城市体检+城市更新'业务新模式，挂牌上海城市更新技术中心；上海地区收入占65.5%，改造覆盖面扩大直接带来规划设计订单。

2025年社会责任报告：旗下'幸福加梯'子品牌专注既有建筑加装电梯全生命周期总包服务（土建、施工、电梯、安装、维保），获中房优采'老旧小区改造加装电梯首选供应商'；电梯收入占98.7%，直接受益加装电梯与旧梯更新放量。

建筑防水系统供应商龙头，2025年报防水卷材+防水涂料收入占比约69.5%，并布局建筑修缮业务。老旧小区屋面、外墙、地下室修缮均需防水材料，规划扩面至早期商品房小区将扩大存量修缮材料需求，属核心材料端受益方。

广州国资电梯整机+零部件双主业企业，2025年报明确超长期特别国债支持住宅老旧电梯更新、2026年设备更新政策将'老旧小区加装电梯'纳入支持范围；公司华东收入占比31.3%，直接受益旧梯更新改造与加装订单。

杨浦区国资，工程建设及监理咨询占收入66.5%。同济检测拥有上海市建设工程检测机构能力评估综合甲级等资质；年报披露聚焦城市更新推进老旧小区改造（杨浦凤南一村旧住房更新案例），2025年新签施工合同39.78亿元，覆盖'检测+监理+施工'全环节。

上海本地住宅全装修设计施工企业，公装施工占收入65.4%，业务范围明确涵盖城市更新，华东收入58.8%。老旧小区改造扩面及'支持老旧住房自主更新'将释放存量住宅翻新装修需求，公司为上海存量改造装修的直接承接方之一。

主营建筑幕墙门窗（占收入99.7%），华东收入98.3%。2025年报指出'既有建筑节能改造与城市更新同步推进，为超低能耗系统门窗提供市场机遇'，并援引上海2025年完成600万平方米既有建筑节能改造目标，对应规划'持续推进既有居住建筑节能改造'。

上海本地涂料/保温企业，保温装饰一体板连续多年列房企TOP500首选供应商第1（2025年报），产品已应用于建筑节能改造领域，直接对应规划'既有居住建筑节能改造'材料需求；但2026-03因业绩预告收到监管工作函、存在流动性及ST风险，需注意。

防水材料供应商，2025年报防水卷材50.8%+防水涂料26.3%，具'旧改'概念并布局建筑修缮业务。老旧小区屋面、外墙、地下室修缮改造均需防水系统，随上海改造覆盖面扩大获增量需求。