网易云音乐：上半年净利润8.09亿元 同比下降57%

公司2024年度董事会工作报告（2025-04-29）披露，有声内容合作渠道覆盖"网易云音乐、喜马拉雅、蜻蜓FM、懒人听书、酷狗/QQ音乐等海内外音频平台"，网易云音乐系其音频内容分发渠道之一。2025年报数字文娱收入占比100%、数字内容授权为核心板块。网易云音乐2026H1净利同比-57%、盈利承压或收缩内容采购，对上游内容版权方形成直接传导，属一跳供应链关系。

2025年报披露"公司与网易、腾讯等多家国内领先互联网公司在音乐等领域进行出海战略合作，音乐类应用Boomplay月活超1000万"；西部证券2026-03-31研报亦确认其与网易在音乐领域出海合作。Boomplay为传音与网易系共同孵化的非洲头部音乐流媒体，网易云音乐（9899.HK）为网易系音乐业务核心载体，其净利-57%反映在线音乐行业成本与变现压力，Boomplay同赛道且存在股权协同，属

2025年报披露互联网平台授权业务（营收占比23.2%）覆盖"支付宝、淘宝、网易云、微博等第三方APP皮肤个性化装扮等多元需求"，网易云音乐APP为公司字体/皮肤授权客户之一。公司主营字库软件及互联网平台授权（合计占比超90%），网易云音乐若因净利下滑收缩个性化增值与版权投入，将直接影响该项渠道授权收入，属直接供应商关系。

公司AI音乐大模型Mureka系国内头部AI生成音乐平台，2025年报明确其"以AI生成内容持续降低供给成本，对以Spotify为代表的传统付费订阅流媒体模式形成有力冲击"；国海证券2026-04-29研报确认Mureka等为四大SOTA模型底座之一。网易云音乐净利同比-57%印证传统订阅+广告流媒体盈利承压，强化AI音乐降本替代逻辑，属同赛道替代概念，无直接业务往来。