江海股份：上半年净利润3.83亿元 同比增长6.92%

事件主体。2026H1营收31.51亿元(+16.96%)、归母净利3.83亿元(+6.92%)，Q2净利2.21亿元环比+36%。铝电解电容占2025年收入80.6%，高压化成箔自给率约75%，超级电容、薄膜电容处放量期，AI服务器电源为新增量（国泰海通2026-06-21、中金2026-04-11研报）。但主力资金5日净流出4.98亿元，业绩兑现后获利了结压力明显。

国内铝电解电容器第一梯队，与江海直接竞争，共享AI电源/新能源/光伏需求景气（江海H1营收+16.96%验证行业需求）。新宙邦2025年度审计报告确认2025年9月增资合同列名"湖南艾华集团"，与江海共同参股电容化学品公司江苏希尔斯（新宙邦持股51.35%），存在股权与业务交叉。

电容器化学品全球市占率超50%（华源证券2026-06-22研报），产品覆盖铝电解电容化学品、超级电容电解液。江苏希尔斯控股方（持股51.35%），2025年9月增资合同列名江海、艾华，与江海股权深度绑定；江海三大电容放量直接拉动其电容化学品需求。

全球薄膜电容器龙头，薄膜电容占收入95.1%（2025年报）。江海2025年薄膜电容收入5.75亿元、同比+34%（国投证券2026-04-22研报），印证新能源/光伏/车载薄膜电容行业景气上行，双方在薄膜电容领域直接竞争，共享行业β。

电极箔（腐蚀箔/化成箔）收入占比14.6%（2025年报），公告明确"电极箔产品主要应用于铝电解电容器的生产"。江海高压化成箔自给率约75%、仍外采约25%，其铝电解电容主业H1需求增长(+16.96%)直接拉动上游电极箔/高纯铝采购量。

化成箔+腐蚀箔占营收99.65%（2025年报），国内铝电解电容器用电极箔纯正龙头，客户覆盖大陆及日韩全球主流电容厂商；作为铝电解电容核心原材料（占成本30%-70%）供应商，间接受益于江海业绩验证的行业需求增长，无直接供应合同披露，属上游行业传导。

经营范围覆盖高纯铝、电极箔、铝电解电容器全链条，2025年报高端铝箔类收入占39.6%、电子元器件类占23.9%，公司战略为"打造全球有竞争力的电容器产业链"；既是铝电解电容上游电极箔供应商又与江海同处电容赛道，且具超级电容概念，间接受益行业景气验证。

主营铝电解电容器用电极箔（2025年电极箔收入占38.4%），2025年11月公告拟在新疆建年产400万平方米高压化成箔产线（专门生产销售铝电解电容器用高压化成箔）；但主业已转向新能源汽车动力系统（占61.6%），高压产能尚在建设期，与江海现有关联偏弱。