上期能源进一步扩大合格境外投资者可交易品种范围 新增开放低硫燃料油期权
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公司为上海国际能源交易中心会员单位（公司简介），QFII新增可交易低硫燃料油期权将直接经其通道交易。2025年报期货经纪手续费占收入41.1%，港澳台及海外地区收入占38.5%；华源证券2026-06-04研报称以2024年境外收入计公司在中国期货公司中排名第1，境外金融业务为利润核心，外资参与境内能源期权品种扩容对其佣金与做市收入边际贡献最直接。
2025年报披露公司期货做市成交量与成交额均位居行业前列，并获上期所镍等品种做市资格；境外业务收入2.32亿元、境外交易量同比+29.34%（国信证券2026-04-24研报）；永安国油舟山燃料油直供项目获期货日报'最佳期货服务实体奖'，燃料油业务实质关联。低硫燃料油期权对QFII开放直接增厚其做市与经纪业务。
2025年报期货经纪业务收入占比60.8%，全资境外子公司瑞达国际开展境外期货业务；2026Q1应收质押保证金因上海期货交易所质押保证金增加同比+287%，上期所能源品种业务活跃。东吴证券2026-04-27研报：2026Q1营收4.0亿元+108.4%、归母净利2.0亿元+151.2%，期货交投活跃度提升直接拉动其业绩，QFII扩容贡献增量佣金。
2025年报期货及期权经纪业务收入占比68.6%，为纯期权经纪弹性标的；全资子公司弘业国际金融提供境外证券及期货交易服务，A+H双重上市；年报披露上期所燃料油成交量居各交易所前三，燃料油为其活跃交易品种。QFII新增低硫燃料油期权交易权限，公司作为境内经纪通道直接受益。
全资子公司中信期货为国内头部期货公司，2025年报公司期货经纪业务收入占比10.0%；持有'为期货公司提供中间介绍业务'资格，且为QFII机构经纪业务龙头券商。QFII参与低硫燃料油期权交易需经境内期货/券商通道，公司通过期货子公司与机构经纪双线间接受益（因果距离2跳）。
2025年报公司期货经纪业务收入占比13.9%，由原国泰君安期货与海通期货合并而成，期货经纪体量为上市券商中较大者；机构投资者服务收入占比31.0%。QFII可交易低硫燃料油期权扩容后，境外资金通过其期货子公司交易产生佣金增量（因果距离2跳）。
以机构与国际化业务见长的头部券商：2025年报股票业务（销售交易）收入占比25.8%，港澳台及海外地区收入占比29.5%、海外利润占比48.3%，是QFII机构经纪业务的核心通道商；招商证券2026-05-06研报显示1Q26经纪业务净收入20亿元、同比+54%。QFII参与境内能源期权扩容需经其机构经纪服务，间接受益（因果距离2跳）。
2025年报：公司主要从事国内外贸燃料油运输，成品油收入占比52.4%、原油34.6%，外贸燃料油运输覆盖东南亚、东北亚、澳洲航线，是低硫燃料油现货市场的核心运力方。低硫燃料油期权是燃料油价格发现与套保工具，QFII参与提升LU期权流动性属间接利好，对运输主业传导链较长，相关性偏弱。