江海股份Q2净利环比增长36% 新一代铝电容器如固液混合、MLPC产品等实现技术升级和推进产能扩充

新闻直接主体。2026H1营收31.51亿元(+16.96%)、净利3.83亿元(+6.92%)，Q2净利2.21亿环比+36%；2025年报铝电解电容占营收80.6%、薄膜10.5%、超级电容6.4%。报告披露新建数据中心牛角全自动生产线，固液混合、MLPC技术升级扩产，超级电容在电力调频/数据中心实现规模化交货，高压化成箔自给率约75%。

国内铝电解电容器双龙头之一，2025年报电容器收入占总营收98.9%（工业控制类50%、消费电子电源32.6%），与江海同处AI服务器电源/数据中心高压铝电容赛道。江海MLPC、固液混合扩产印证行业需求景气上行，艾华直接同受益；国泰海通2026-06-21研报称AI电源升级带动铝电解电容放量。

全球电容器化学品头部企业，产品覆盖铝电解电容器化学品、固态高分子电容器化学品、超级电容器电解液。华源证券2026-06-22研报指出其核心电容器化学品全球市占率超50%，MLPC与超级电容双线受益，AI服务器电源高压化提升牛角电容/超容/MLPC需求。江海N型导电高分子产业化与超容扩产直接拉动其电容器化学品采购。

主营铝电解电容器用电极箔（化成箔+腐蚀箔），2025年报显示化成箔/腐蚀箔合计占营收99.65%，为电极箔纯度最高标的。江海新建/改建生产线、固液混合与MLPC扩产均需电极箔支撑，其高压化成箔自给率约75%、剩余依赖外购，公司直接受益于江海及行业扩产带来的需求增量。

同时布局电极箔（腐蚀箔/积层箔/化成箔）与铝电解电容器，2025年报自述全系列覆盖、规模化产能稳居行业前列；新一代高比容积层箔已在乌兰察布投产并批量供货。2025年报电子元器件类收入占23.9%、高端铝箔类占39.6%，江海腐蚀箔比容提升与固液混合扩产直接带动其高端电极箔需求。

全球薄膜电容器龙头（全球市占率第一），薄膜电容占2025年营收95.1%。江海2026H1披露薄膜电容器利用细分市场独特性能扩产占领市场，印证薄膜电容行业景气（新能源车/光伏/数据中心）；国泰海通2026-05-21研报指出公司积极开发适配数据中心电源的薄膜电容产品，开启新增长曲线。

国内电子铝箔/电极箔核心供应商，构建'煤-电-高纯铝-电子铝箔-电极箔'一体化产业链，2025年报电子材料收入占43.3%（电极箔14.6%+电子铝箔10.8%），产品主要应用于铝电解电容器生产。江海铝电解电容扩产、腐蚀箔比容提升带动上游电子铝箔与电极箔采购需求。

国内少数实现超级电容专用高比表面积电容炭量产的企业（国投证券2026-06-09研报），概念板块含超级电容。江海公告'超级电容器大发展时期已到来，电力调频、数据中心等新兴应用规模化交货'，其超容扩产带动上游电容炭需求；但该业务仍处放量初期，2025年报主营仍为木质活性炭(78.6%)，故评分受限。

国内少数能大规模自产低压腐蚀箔并出口低压化成箔的电极箔企业（2025年报），电极箔业务占营收38.4%。江海铝电解电容扩产利好其电极箔出货，但公司业务重心已转向新能源汽车电控系统（占61.6%），电容器上游传导占比下降，关联弱于纯电极箔标的。

2025年报自述铝电子新材料（高纯铝/电子铝箔/电极箔）产品应用于铝电解电容器生产，并明示电极箔竞争对手含东阳光、海星、华锋，属电容器上游材料供应商；但铝电子新材料仅占2025年营收6.5%、利润3.3%，在多元化集团中占比很小，对江海扩产属间接传导。