阿里巴巴：本季度阿里云的外部商业化收入加速增长至45%

2025年报披露公司与阿里云共建支付专属大模型、以通义千问系列为技术底座，采用token收费模式，单日调用量近6亿、泛金融AI应用规模跻身全国前十；阿里云AI产品收入连续第12个季度三位数增长，直接拉动其千问调用量与AI增值业务收入，属阿里云AI商业化的直接分润方。

A股批发型IDC龙头，批发业务收入占比98%（2025年报），阿里巴巴概念股；公司战略客户部总经理张宇曾任阿里巴巴采购经理，阿里为其战略级批发客户。阿里云外部收入+45%对应算力扩容，公司已建成35座数据中心、371MW规模，批发型服务器托管需求直接受益。

2025年报披露公司多个Agent产品已上线阿里云百炼应用市场，是国内头部阿里云MSP/云服务分销商（云服务业务利润占比13.6%）；阿里云外部商业化收入加速增长至45%，其云资源转售与AI Agent部署等增值服务收入同向受益。

2025年报披露云服务商AI服务器营业收入同比增长超3倍、四季度环比增超50%，云计算业务占总营收66.8%，是阿里云等头部云厂商AI服务器核心ODM供应商；阿里云AI收入高增带动算力采购扩张，公司AI服务器'量价齐升'直接受益。

2025年报披露公司围绕微软、华为、阿里等知名厂商开展软硬件销售及增值服务，含云资源转售、MSP云服务（建云/上云/迁移/代管/运维），云计算大数据业务占收入45.4%、利润49.5%；阿里云外部收入加速增长，其云转售与增值服务收入直接受益。

国内AI服务器龙头，服务器产品占收入93.8%（2025年报），为阿里云等大型云厂商智算集群核心算力供应商；阿里云AI产品收入三位数增长对应的GPU服务器、液冷智算整机采购扩张，直接拉动其AI服务器出货与营收增长。

2025年报披露核心产品'重型货运车辆安全监管云平台'与通义千问、DeepSeek等前沿大模型深度融合，打造'重货安全助手'，AI+执法、指挥决策等大模型功能已在武汉、威远等地率先商业化落地；阿里云通义大模型能力增强带动其行业应用迭代与推广。

A股电商SaaS第一股、阿里巴巴概念股，以阿里巴巴商家服务市场为SaaS业务起始点，付费用户数量居对应类目前列（2025年报）；公司向阿里采购云服务器等业务资源，阿里云AI商业化提升其超级店长等SaaS产品的AI能力与生态协同收益。

2026-04-27与阿里云签订《深化合作框架协议》，阿里云已协助其通州、武汉项目投运智能化焚烧优化系统，双方拟向公司旗下电厂全面铺开并联合开发垃圾吊、飞灰等智能化处理技术（东吴证券2026-04-28研报佐证）；作为阿里云AI行业应用客户，直接受益于阿里云AI能力输出。

全球光模块龙头，高端光通讯收发模块收入占98%（2025年报）；阿里云AI收入高增对应智算集群扩容，数据中心800G/1.6T光互连需求上升，公司为云厂商数据中心网络核心光模块供应商，属算力网络环节间接受益（因果距离2跳）。