沃尔玛第二季度销售额增长乏力 美国市场增速创六年来新低

2021年进入沃尔玛供应商库，2025年合作已由沃尔玛(中国)扩展至美国、墨西哥及加拿大主体(含山姆)，计入外销前五大客户；2025年报国外收入占68.8%。沃尔玛美国同店销售增速创六年新低，直接冲击其北美日用陶瓷订单景气。

2025年报披露以ODM/OEM方式向沃尔玛等商超销售宠物一次性卫生护理产品，宠物垫收入占比85.1%，国外收入占92%、销往美国等近40国。沃尔玛是美国宠物护理核心零售渠道，美国客单价下降直接传导至其北美备货与订单。

沃尔玛、Costco、家乐福等为主要客户，公司在沃尔玛美国客户周边设展厅、欧美增设海外仓；2025年报国外收入占91.7%，遮阳制品占84.5%。美国同店增速创六年新低，压制北美非必需户外消费及补单。

2025年报披露与境外沃尔玛、品谱、PetSmart等合作OEM/ODM宠物食品，产品销往北美等地，国外收入占26.1%；沃尔玛为其境外代工核心客户之一。沃尔玛美国销售放缓影响北美渠道动销与备货节奏。

2025年报披露下游客户含美国沃尔玛、Amazon、Chewy等大型商超电商，国外收入占50.7%；宠物用品以北美商超渠道为主。沃尔玛美国门店销售增速创六年新低，直接传导至其北美订单与渠道库存去化。

持续深化与迪卡侬、沃尔玛、亚马逊等国际核心客户战略合作；2025年报北美收入占35.3%，蹦床全球市占率第一(QYResearch)。美国消费走弱压制其在沃尔玛渠道的运动器材动销，属直接下游客户。

2025年报披露跨境电商通过亚马逊、沃尔玛、Wayfair平台及Costco、沃尔玛等线下商超销售，跨境电商业收入占25.8%、国外收入占66.2%。沃尔玛电商增长相对利好平台销售，但美国整体消费走弱压制线下渠道订单。

2025年报披露真空吸盘产品为沃尔玛、利德尔等国际零售巨头的战略供应商，国外收入占40.4%；家居收纳属可选消费。沃尔玛美国同店增速放缓直接影响其北美渠道补货与新品铺货节奏。

2025年报出口跨境电商收入占92.1%、海外收入占比近100%，评估报告显示其拥有沃尔玛美国站店铺(WALMART--JINBAI--US)。沃尔玛电商业务增长对其平台销售构成对冲，但美国消费疲弱仍是主要压制因素。

2025年报披露海外已进入美国Walmart、Costco、Best Buy及欧洲MediaMarkt零售商网络，国外收入占61.3%。3C配件在沃尔玛线下渠道动销与美国消费景气直接相关，同店增速下滑构成渠道端压力。

2025年报披露以贴牌方式为沃尔玛、家乐福、Costco等零售商自有品牌供货锌锰电池，海外收入占87.7%。沃尔玛是美国电池零售重要渠道，其美国销售增速放缓影响零售商自有品牌采购与补货。

信达证券2026-05-05研报指出公司跨境电商重点布局亚马逊、沃尔玛等主流平台，2025年境外收入2.6亿元(同比+67.4%)。沃尔玛美国销售增速走弱对跨境家居出口形成边际压力，属研报佐证的间接传导。

2025年业绩预告披露在沃尔玛渠道优化产品组合、提升Creatine等运动营养品占比；Kerr营养补给品收入占41.8%、国外收入占40%。沃尔玛美国渠道动销放缓影响其北美运动营养产品销售，ST属性需注意风险。