李宁上半年净利润18.2亿元 同比增长4.5%

A股高端运动服饰龙头，天风证券2026-05-13、国盛证券2026-05-27研报确认公司聚焦高端运动户外赛道（对应26年PE16.6x）。李宁2026H1收入+2.8%、净利+4.5%、毛利率升至50.9%，印证运动服饰景气延续与盈利能力修复，比音勒芬作为A股同赛道可比标的受行业β共振。近5日主力净流出约2091万元，资金尚未形成合力。

全球产能规模最大的棉袜及无缝运动服饰制造商之一，针织运动棉袜占2025年收入64.8%；2025年报披露与安踏、斐乐体育存在押金保证金等业务往来，处于国产运动品牌供应商池。李宁收入+2.8%、净利+4.5%显示龙头订单平稳，对同类运动品牌代工供应链具指示意义；其与李宁的直接供货关系未见公告披露，属间接传导。

中国拉链行业龙头（SBS品牌），拉链占2025年收入78%；2025年报披露新产品测试认证"通过安踏"，董事长曾任安踏体育经营管理中心执行副总监，坐实其为运动品牌辅料供应商。李宁等运动品牌收入增长带动辅料需求，传导为正。近5日主力净流入约1276万元，资金面中性偏积极。

A股户外运动用品龙头（探路者品牌），户外服装占2025年收入66.1%，属体育产业、冰雪产业概念板块。李宁中报净利+4.5%、毛利率50.9%反映大众运动消费需求平稳复苏，户外运动与运动服饰相邻赛道共享行业景气，作为A股同赛道可比标的间接受益。

国内服饰辅料行业龙头（中国钮扣/拉链行业标准主要起草单位），2025年拉链收入占53.3%、钮扣占41.4%，SAB品牌为国内外服装品牌供货。李宁收入+2.8%显示运动鞋服出货平稳，带动上游辅料需求；与李宁的直接供应关系未在公告中披露，属同链条间接受益。

国内锦纶66及功能性面料龙头，锦纶长丝占2025年收入54.4%、面料成品23.2%，部分高端尼龙66核心产品国内唯一，下游覆盖运动户外服饰。李宁业绩反映运动服饰景气延续，支撑其功能面料订单；无直接李宁供货证据，属两跳间接传导。