中信建投：预计隔膜行业将维持供需紧平衡状态
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全球锂电池隔膜龙头，湿法隔膜市占率超30%。2025年报显示膜类产品收入占比89.5%，隔膜业务收入116.3亿元（同比+41%），出货量128.4亿平（同比+46%）。中信建投2026-06-02研报预测26/27年出货160/200亿平，业绩21.8/40.7亿元。公司已进入松下、LGES、宁德时代、比亚迪等全球主流电池厂供应体系，产能利用率维持94.91%高位。
国内锂电隔膜专业企业，2025年报锂离子电池隔膜收入占比98.8%。公司是国内较早从事隔膜研发和制造的企业，产品涵盖干法、湿法、涂覆隔膜。2025年隔膜销量46.65亿平（同比+17%），收入40.77亿元（同比+16%）。东吴证券2026-03-31研报预测26年出货55-60亿平，马来工厂贡献增量。公司湿法隔膜设备迭代至第五代超级湿法线。
央企背景，锂电池隔膜业务占比7.9%（2025年报）。公司在滕州、南京、内蒙、萍乡、宜宾等地布局湿法隔膜产线，总产能超40亿平方米。长江证券2026-05-07研报指出"隔膜产能利用率提升，开启扭亏为盈"，25Q4起产能利用率提升至80%以上。公司凭借5微米超薄基膜及点涂产品量产优势确立高端市场主供地位。
2025年报锂离子电池隔膜收入占比25.8%，利润占比41.4%，是公司利润重要来源。2026年4月公告拟投资18亿元建设年产12亿平方米湿法锂电隔膜项目（二期），建设超薄湿法隔膜生产线4条、配套涂布设备。东吴证券研报测算"27年行业产能利用率进一步提升至88%，紧平衡状态加剧"。
广东国资控股企业，通过收购金力新能源进军锂电池湿法隔膜领域。公告显示"金力新能源专注于锂电池湿法隔膜的研发和制造，其超薄高强度隔膜占据产品迭代先发优势"。东吴证券2026-03-04研报指出"26年隔膜供需拐点已现，27年供需进一步紧张"。公司隔膜业务尚在整合阶段，2025年报中未单独体现隔膜收入。
全球锂电用勃姆石龙头（市占率连续多年第一），是隔膜涂覆核心材料供应商。2025年报显示无机功能粉体材料收入占比90.7%，下游客户覆盖国内大多数锂电池厂商和主要的锂电池湿法隔膜厂商。公司小粒径勃姆石可将隔膜涂层减薄至1μm以下，精准契合隔膜轻薄化趋势。隔膜供需紧平衡将带动涂覆材料需求增长。
国内芳纶行业领军企业，SAFEBM电池芳纶涂覆隔膜2023年中试投产，2025年启动产业化投料试车，已实现批量交付，在个人电源电池、小动力电池、半固态电池等领域取得进展。芳纶隔膜能解决锂电池安全问题，符合行业发展趋势。公司隔膜业务尚处于发展初期，2025年报显示安全防护、信息技术及新能源产业用产品收入占比61.6%。
通过控股子公司博盛新材布局干法隔膜，2025年报膜类新材料收入占比37.5%（含隔膜）。湖南博盛隔膜项目已全面达产，盐城博盛涂覆膜产能接近达产。博盛新材技术团队在锂电隔膜干法生产工艺领域具有行业影响力，已与行业内主流企业保持长期稳定合作关系。但该业务2025年利润亏损（膜类新材料利润占比-25.4%），公司2025年度业绩预亏。