璞泰来：隔膜业务下半年出货量预计将超过上半年

新闻直接点名，公司董事长表示2026年下半年隔膜出货量预计将超过上半年，且基膜供应偏紧。公司2025年11月15日公告显示正推进基膜涂覆一体化项目扩产；2025年前三季度基膜销量超10亿㎡，同比实现跨越式增长（公告高亮）。华泰证券2026-05-21研报指出公司拟扩产72亿平基膜，加速一体化布局。

全球锂电池隔膜龙头，2025年膜类产品收入占比89.5%，隔膜业务收入占比85.31%，市场份额连续多年行业第一。浙商证券2026-05-07研报指出“2026年供需结构相较2025年会更紧张，2028年供不应求”，公司作为龙头将直接受益于基膜供需偏紧带来的行业价格修复与盈利提升。

专业从事锂离子电池隔膜研发、生产与销售，2025年隔膜业务收入占比98.8%。公司2026年3月31日发布的ESG报告显示，“高强度基膜5μ与7μ产品进入量产阶段”，并成功开发油涂无人机专用隔膜及多款数码产品用高性能基膜。基膜供应偏紧将利好公司基膜产品放量与议价能力提升。

公司锂电池隔膜业务2025年收入占比7.9%，涂覆销量同比增长128%，销售占比提升至49%。2026年3月20日年报显示，公司“5μm超薄基膜、点涂隔膜实现量产并成为市场主力供应商”，并布局固态电解质膜等前沿技术。基膜供应偏紧环境下，公司技术领先且产能持续释放的隔膜业务有望受益。

公司锂离子电池隔膜业务2025年收入占比25.8%，是重要利润来源。2026年4月2日公告显示，公司拟投资18亿元建设“年产12亿平方米湿法锂电隔膜项目（二期）”，建设超薄湿法隔膜生产线4条。在基膜供应偏紧的背景下，公司积极扩产有望提升市场份额和盈利能力。

公司通过收购金力新能源100%股权，于2026年2月新增“锂电池湿法基膜、涂覆隔膜的研发、生产、销售业务”。2026年2月13日会计估计变更公告确认了该业务纳入合并报表。基膜供应偏紧的市场环境，为公司新切入的隔膜业务提供了发展机遇。

公司主营色母粒，但亦布局锂电池湿法隔膜业务，2025年隔膜收入占比6.3%，尽管目前该业务亏损（利润占比-37.1%）。公司2026年3月31日年报显示，隔膜产品涵盖基膜和涂覆膜。基膜供需偏紧或有助于改善行业竞争格局，公司隔膜业务存在边际受益可能。

公司控股子公司博盛新材专注于干法隔膜的研发、制造及销售，基膜产品涵盖9-25微米主流区间。2026年4月24日年报显示，公司正积极布局半固态/固态电池隔膜及基膜。基膜供应偏紧可能为子公司隔膜业务带来市场机会，但母公司主营包装印刷，关联度相对较弱。