万华化学：上半年净利润同比增长64.35% 拟10派8.1元

新闻直接点名公司，2026H1实现营收1193.16亿元（同比+31.26%），归母净利润100.63亿元（同比+64.35%），Q2净利润63.45亿环比增长70%。公司是全球MDI（380万吨/年）、TDI（147万吨/年）和聚醚多元醇（232万吨/年）领先供应商，业绩大增反映聚氨酯行业景气回升。

公司主营聚氨酯硬泡组合聚醚（收入占比90.3%），是生产聚氨酯硬泡的关键原料，与万华化学的聚合MDI配合使用。聚氨酯硬泡广泛应用于冰箱、建筑保温等领域，万华化学业绩增长反映下游需求旺盛，直接利好组合聚醚供应商。

全球聚氨酯制品材料龙头，主营氨纶、聚氨酯原液（产能52万吨/年）和己二酸。正在整合集团聚氨酯资产（华峰合成树脂、华峰TPU），向多品类聚氨酯综合巨头转型。万华化学业绩增长验证聚氨酯行业景气，同赛道龙头直接受益。

公司氟发泡剂产品HCFC-141b（收入占比3.3%）主要用作生产聚氨酯硬泡的发泡剂，下游包括冰箱冰柜隔热层、建筑保温材料等。万华化学业绩增长反映聚氨酯硬泡需求提升，间接拉动发泡剂需求。

国内聚氨酯泡沫稳定剂专业生产企业，主营硬泡匀泡剂（收入占比75.1%）和软泡匀泡剂（22.4%）。公司产品广泛应用于家电、家具、建筑、汽车等聚氨酯泡沫领域，是聚氨酯产业链重要配套企业，受益于行业景气度提升。

公司聚氨酯业务（收入占比27.3%）主营硬泡组合聚醚，与红宝丽同为万华化学下游客户。产品应用于冰箱冰柜、建筑保温等领域，聚氨酯行业景气提升有望改善公司聚氨酯板块盈利能力。

国内高性能复合聚氨酯胶粘剂行业龙头企业，产品应用于食品、医药、日化、电子等包装领域。2011-2024年累计现金分红7.79亿元，分红率60.25%，属于高股息化工股。万华化学高分红（拟10派8.1元）可能提振高股息板块情绪。

公司真空绝热板（VIP）芯材应用于冰箱冰柜节能保温领域，新国标GB 12021.2-2025将于2026年6月实施，倒逼冰箱企业采用高性能绝热材料。聚氨酯硬泡是传统冰箱保温材料，万华化学业绩增长反映家电需求，VIP作为替代材料有望受益。

公司冷链装备业务包括聚氨酯保温板生产，应用于冷库、建筑等领域。正在研发环保型发泡剂LBA的聚氨酯配方体系。聚氨酯保温材料需求与冷链物流、建筑节能相关，行业景气提升利好公司保温材料业务。

公司生产聚氨酯发泡材料，应用于新能源汽车动力电池电芯缓冲、建筑装饰等领域。万华化学业绩增长反映聚氨酯材料下游需求多元化，新能源汽车等新兴领域对聚氨酯材料需求提升。