花旗将0-3个月黄金价格目标上调至每盎司4,800美元，之前为4,500美元。维持6-12个月目标不变，为每盎司5,000美元。 若要本轮涨势得以持续，实物需求需要跟上。

国内黄金采选龙头，2025年矿产金产量48.89吨，保有黄金资源储量1979.33吨。自产金利润占比高达91%，毛利率40.67%。国泰海通证券2026-06-08研报指出'公司坐拥胶东地区世界第三大黄金富集区，资源优势突出'。花旗上调金价目标直接利好公司自产金利润弹性。

全球最大黄金矿业公司之一，2025年报黄金业务（金锭+金精矿+冶炼加工金）利润占比超43%。花旗上调金价目标直接增厚公司黄金板块盈利。公司在中国17省及境外17国拥有矿业投资，包括苏里南罗斯贝尔金矿、哥伦比亚武里蒂卡金矿等核心金矿资产，黄金价格弹性显著。

中国黄金集团旗下唯一A股上市黄金企业，2025年报黄金收入占比100.9%，利润占比64.5%。采矿业务利润占比83%，黄金价格上涨直接提升采矿板块盈利能力。作为央企黄金平台，是花旗看多金价的直接受益标的。

2025年报黄金收入占比89.7%，黄金利润占比100.1%。联储证券2026-04-27研报指出'2026Q1伦敦现货黄金均价4872.89美元/盎司，同比+70.4%'，公司矿产金销售单价达1061.32元/克，同比+61.19%，金价弹性充分体现。花旗上调目标价进一步支撑盈利预期。

2025年报黄金收入占比93.7%，黄金利润占比52.1%。公司是国内十大黄金矿山开发企业之一，同时为全球第二大锑矿开发商。公司公告明确提示'股价上涨与主要产品黄金价格上涨相关'，黄金价格是公司业绩的核心驱动因素。

A股纯度最高的黄金采选标的，2025年报金精矿收入占比100%，利润占比100%。公司拥有四川省内最大金矿——梭罗沟金矿。中信建投核查意见显示'Au9999年末收盘价较年初上涨58.78%'直接推动公司业绩，金价每上涨1%对利润弹性最大。

山东黄金旗下黄金采选平台，2025年报矿产金利润占比44.7%，有色金属矿采选业利润占比97.4%。华泰证券2026-04-22研报指出'1Q26黄金均价$4873/oz，公司黄金产品毛利率达84.56%'，金价上涨对公司盈利弹性极强。

西部最大黄金采选冶企业，2025年报黄金产品利润占比80.5%。公司公告显示2026年度黄金套期保值交易金额预计不超过118.91亿元，反映公司对金价高位运行的预期。花旗上调金价目标与公司套保策略方向一致。

2025年报黄金销售占比99.0%，利润占比99.3%。公司主营斐济瓦图科拉金矿，为斐济最大在产金矿。公司公告专门讨论'当金价出现快速上涨时'的风险控制，金价是公司业绩的唯一核心变量。

中国黄金集团旗下黄金珠宝零售平台，2025年报黄金产品收入占比98.9%。公司年报披露'Au9999黄金2025年12月底收盘价974.90元/克，较年初上涨58.78%'。花旗强调'实物需求需要跟上'，作为央企黄金零售龙头，直接受益于实物黄金投资需求增长。

黄金珠宝专营公司，2025年报贵金属投资产品收入210.01亿元，同比+62.72%，占总收入72.9%。长城证券2026-05-12研报指出'消费者对黄金投资需求持续增长'。花旗强调实物需求需跟上，菜百作为北京市场收入领先的黄金零售企业，直接受益于实物投资需求。

国内黄金珠宝行业龙头，2025年报珠宝首饰收入占比80.6%，黄金交易占比18.5%。东吴证券2026-04-26研报指出'作为国内黄金珠宝行业龙头之一，品牌积淀深厚、渠道网络完善'。花旗看多金价并强调实物需求，老凤祥作为行业龙头直接受益。

聚焦'纺织印染+黄金饰品'双主业，2025年报黄金珠宝行业收入占比59.6%。广发证券研报指出'公司是中国黄金首饰产业重要生产基地，黄金饰品加工量位居全国第三'。金价上涨提升加工产品价值量，实物需求跟上则直接拉动加工量。