国际油价24日下跌

中国最大海上原油及天然气生产商，纯上游标的，油气销售利润占比97.3%，对油价敏感度最高。2025年报披露布伦特原油均价68.2美元/桶同比下跌14.6%，直接导致公司除所得税外其他税金同比减少10.3%。WTI单日跌2.35%将直接冲击公司上游板块盈利预期。

中国最大油气生产商，2025年油气和新能源业务经营利润1,360.65亿元，占总利润40.7%。国海证券2026-04-23研报指出'在原油价格大幅下跌背景下，公司通过全产业链优势有效对冲油价波动'，但上游板块仍直接受油价下跌影响。2025年原油产量948百万桶，油价每下跌1美元/桶将直接减少上游利润。

勘探开发业务利润占比高达84.3%，原油销售是核心利润来源。国信证券2026-04-17研报明确指出'原油价格下跌影响业绩'，2025年公司归母净利5.10亿元同比下降29.80%，主要因勘探开发板块因油价下滑导致营收下降。作为纯上游+油服一体化企业，油价波动对其业绩传导最为直接。

中国三大航之一，航油成本是最主要成本支出。2025年报明确量化：'假定燃油消耗量不变，平均燃油价格每上升或下降10%，将导致营运成本上升或下降人民币52.53亿元'。国内航油价格与国际原油价格联动，WTI单日跌2.35%有利于航司成本端改善。

三大国有航空公司之一。2025年报披露飞机燃油成本为人民币436.90亿元，同比减少3.98%，其中因原油价格下降，平均航空油价同比下降8.20%，减少航油成本39.03亿元。油价下跌直接降低航司最大成本项，对扭亏为盈的东航利润弹性更大。

国家载旗航司，2025年航空客运收入占比90.3%。国际航线占比31.5%，海外航油采购直接受国际油价影响。作为三大航之一，航油成本占营业成本比重约30%，油价每下跌1%可节省数亿元成本。2025年民航旅客运输量7.7亿人次增长5.5%，行业景气叠加成本改善双重利好。

中国最大一体化能源化工公司，炼油业务利润占比58.3%。信达证券2026-04-29研报指出'一季度油价中枢上移，库存增利与炼油盈利改善推动业绩修复'。油价下跌对炼化板块影响双向：成本端改善利好炼油毛利，但库存跌价损失形成对冲。2025年外销原油营收1,579亿元同比降10.2%，主要归因于原油价格下降。

中国首批民营航空公司之一，低成本模式对油价敏感度极高。2025年报航空客运收入占比97.6%，航空运输业收入占比98.3%。低成本航司利润率薄，油价下跌对利润改善弹性更大。2025年全行业国际旅客运输量同比增长21.6%，需求端改善叠加成本端油价下降。

全服务+低成本双品牌运营（吉祥+九元航空），2025年航空运输业务收入占比98.9%。华泰证券2026-04-23研报指出'航空煤油价格大幅上涨，4月我国航司航煤出厂价同增74%，需关注对旅客传导效果'，反向推导油价下跌将显著缓解航司成本压力。公司2025年净利润平稳提升13.7%。

国内最大支线航空公司，客运收入占比98.4%。中金公司2026-06-26研报明确指出'2026年6月以来国际油价出现较大幅度下行，催化市场对于航空股的关注...若油价回归稳态，行业经营有望重拾上行势能'，直接论证了油价下跌对华夏航空的业绩改善逻辑。

中航集团控股，国内主要航空物流服务提供商之一。货机业务收入占比39.8%、利润占比55.9%。2025年报指出公司'通过节油运行、成本管控及市场化定价对冲航油价格上涨压力'，反之油价下跌将直接降低航空燃油成本，改善货机运营利润率。

中国最大石油工程服务商之一，钻井业务收入占比45.7%。2025年报指出'油服行业在全球范围继续保持景气上行周期，但也面临油价波动和成本控制等挑战'。油价下跌抑制油公司资本开支，但国内保障能源安全战略下全年油气勘探开发投资保持在4,000亿元以上高位，形成一定缓冲。

复合射孔业务收入占比93%，是中国射孔技术领导者。2025年报明确指出'原油价格下滑明显，油公司放缓钻探活动，美国油气产业经历收缩周期'。公司海外业务占比约78%（中报数据），国际油价下跌对其北美页岩气市场影响尤为显著。