恩捷股份：隔膜产品价格趋势相对坚挺

新闻直接点名公司，2025年膜类产品收入占比85.31%，是全球锂电池隔膜龙头。研报显示公司湿法隔膜市占率超35%行业第一，2025年全年出货115亿平，4Q25、1Q26出货37、35亿平同比增长近70%。公司半年度业绩说明会确认隔膜供需紧张、价格坚挺，未来盈利有望恢复。

锂离子电池隔膜收入占比98.8%，与恩捷股份同为隔膜行业双龙头。公司掌握干法、湿法、涂覆隔膜技术，是全球隔膜领域技术最全面的企业之一。恩捷股份表态隔膜价格坚挺、供需紧张，作为行业前二的星源材质直接受益。

公司是涂覆隔膜加工领域的头部企业，2025年前三季度隔膜涂覆加工出货量超73.8亿平方米，同比增长56.80%。公告显示高性能涂覆隔膜是提升电池能量密度和安全性的必备组件，需求直接受益于下游市场扩张。隔膜行业景气度提升将直接带动涂覆加工需求增长。

2025年锂离子电池隔膜收入占比25.8%，有年产12亿平方米湿法锂电隔膜项目。公告显示项目一期投资17亿元（4条生产线）处于设备安装阶段，二期投资18亿元（4条超薄湿法隔膜生产线）已于2026年4月设立合资公司。公司是隔膜行业重要参与者，受益于行业供需改善。

2025年锂电池隔膜收入占比7.9%，公告显示有多个隔膜项目：滕州年产5.6亿平方米（已全部转固）、南京年产10.4亿平方米、内蒙年产7.2亿平方米、萍乡年产10亿平方米、宜宾年产10亿平方米等项目大部分已转固或调试尾声。公司是隔膜行业新进入者，产能持续释放。

锂电用勃姆石产品在全球市占率连续多年第一，是宁德时代勃姆石产品的核心供应商。公告显示勃姆石作为陶瓷粉体涂覆材料，可提高锂电池隔膜的耐热性和抗刺穿能力，降低涂覆隔膜含水率。隔膜行业景气度提升将带动勃姆石需求增长。

新能源材料板块包含高纯超细氧化铝（应用于锂电隔膜涂布）、勃姆石（应用于锂电隔膜涂覆）等产品。公告显示电池隔膜涂覆材料将迎更广阔发展空间。公司是隔膜涂覆材料的重要供应商，受益于隔膜行业需求增长。

子公司安徽美芯致力于湿法隔膜的研发、生产和销售，2025年锂电池隔膜收入占比6.3%，拥有4条锂电池湿法隔膜生产线，合计产能3亿平方米。虽然该业务目前亏损（利润占比-37.1%），但作为隔膜行业参与者仍受益于行业景气度提升。