贝森特“导师”德鲁肯米勒公开抨击：美债回购计划大错特错

国内黄金龙头，2025年报明确写道'美国债务风险不断攀升……美元资产信用进一步下降''受地缘政治冲突不确定性增强、美元信用遭到削弱等多重因素影响，全球去美元化交易升温，黄金的战略价值和金融属性更加凸显'。2025年矿产金产量48.89吨，保有黄金资源储量1979吨，自产金利润占比91%。太平洋证券2026-05-22研报预计2026年归母净利83.9亿元，金价同比+62.7%。德鲁肯米勒抨击美债回

全球最大黄金生产商之一，在全球17个国家拥有矿业项目。2025年报显示铜精矿利润占比28.4%、金锭24.1%、金精矿19.0%，黄金相关利润合计超45%。公司主营'以黄金为主导产业的矿产资源勘探开发'，美元信用受质疑直接利好其核心产品定价。研报指出美元信用走弱支撑黄金长期走牛逻辑，公司作为行业龙头弹性最大。

中国黄金集团旗下央企，黄金业务收入占比100%、利润占比64.5%，采矿环节利润占比83%。2025年矿山金产量18.4吨，矿山业务毛利率53.9%，资源禀赋优势显著。华泰证券2026-04-30研报维持'买入'，预计2026年归母净利100.8亿元，核心逻辑为'全球央行购金需求持续及地缘避险需求支撑金价高位运行'，与美元信用削弱直接相关。

国际化黄金矿企，老挝（43.1%）和加纳（28.1%）海外收入占比超71%，直接承受美元汇率波动。黄金收入占比89.7%、利润占比100%。联储证券2026-04-27研报明确指出'支撑金价上行的核心逻辑——美元信用体系与美债定价机制的边际弱化、全球央行持续购金——尚未出现实质性逆转'。Q1矿产金销售单价1061.32元/克，同比+61.19%。

黄金收入占比93.7%、利润占比52.1%，另拥有锑钨资源形成差异化。太平洋证券2026-05-31研报直接以'美元信用走弱、地缘冲突不断、央行持续购金等因素仍然支持黄金长期上涨逻辑'作为投资建议核心论据。2026年1月拟发行股份收购万古矿区，探获黄金资源量300吨、远景储量超1000吨，远期增量空间大。Q1业绩预告因金锑钨价格上涨实现增长。

山东黄金控股子公司，矿业采选利润占比97.4%，矿产金和合质金合计利润占比89.4%。华泰证券2026-04-22研报看好'黄金的长期危机对冲属性'，联储证券研报指出'美元信用瓦解的宏大叙事并未逆转，全球央行购金进程持续深化'。公司持续推进回购股份及H股上市战略，提升股东回报。

纯金矿企业，金精矿收入和利润占比均为100%，是国内主要金矿采选企业之一。2025年度业绩预告显示归母净利同比上升，主要系金精矿销量增加及黄金价格上涨。作为纯粹的黄金标的，对金价波动弹性极高，美元信用受质疑的叙事直接催化其估值。

中国西部最大现代化黄金采选冶企业，新疆国资控股。自产黄金利润占比64.7%，黄金业务利润占比80.5%。拥有哈图金矿、阿希金矿、哈密金矿等核心矿山及上海黄金交易所认证精炼企业。2025年黄金产品价格大幅上涨驱动业绩增长。但规模相对较小，外购金占比高（78.9%收入），盈利弹性弱于纯矿业股。