富兰克林邓普顿：英伟达股东不只看漂亮业绩 资本部署细节更受关注

公司2025年年报明确披露：在数据中心电源领域已成为英伟达（NVIDIA）指定的数据中心推荐提供商之一，正积极参与英伟达Blackwell及Vera Rubin系列架构数据中心电源系统及高压直流供电方案的创新设计与生态建设。公司提供110kW Power Shelf适配Vera Rubin等高端算力场景（30kW Power Shelf适配GB300）。华安证券2026-05-07研报确认其AI电

公司是英伟达核心硬件JDM伙伴，全球AI服务器ODM绝对龙头，是英伟达GB200等新一代机柜级服务器核心供应商。2025年年报显示云计算业务收入占比达66.8%。申万宏源2026-06-26研报指出，公司受益于英伟达硬件堆栈复杂化趋势，26Q2 AI机柜出货量环比增长高双位数百分比，全年出货倍数以上成长，鸿海指引相关产品预计26Q3开始出货。新闻提及英伟达资本部署细节，工业富联作为核心JDM伙伴直

公司UQD和MQD产品被列入英伟达MGX生态系统合作伙伴名单。2024年OCP峰会期间，英伟达公布Blackwell GB200系统开发成果，公司UQD产品被列入MGX生态；2025年OCP峰会新增MQD产品入选。概念板块包含'英伟达概念'。公司2025年机房温控节能设备收入占比56.8%，是AI数据中心温控领域核心供应商。新闻提及Vera Rubin/Blackwell新架构系统，液冷温控是高功

公司2025年年报明确表示：从GB200、GB300到Rubin的量产落地，公司技术能力与市占率不断提升，持续领跑AI服务器电源PCB行业。公司产品广泛应用于AI服务器电源PCB领域，客户包括台达电子、欧陆通等英伟达生态企业。新闻提到英伟达基于Vera Rubin和Grace Blackwell架构的2027年初服务器系统，AI服务器电源PCB作为核心配套环节直接受益于新一代架构放量。

公司旗下智通国际作为NVIDIA全球核心伙伴，在NVIDIA Blackwell新平台上打造覆盖电竞、轻薄、台式全品类的AI PC产品矩阵。2025年年报显示智通国际连续三年保持国内游戏笔记本市场前三，市占率大幅提升。计算产品与智能电子业务收入占比45.1%。新闻提及英伟达Blackwell架构及资本部署，软通动力作为NVIDIA全球核心伙伴深度参与Blackwell生态。

公司是国内服务器电源龙头企业，2025年数据中心电源收入占比达45.2%，同比增长66.52%。高功率服务器电源产品涵盖800W-5.5kW全功率段，处于国内领军水平。长城证券2026-05-11研报指出，公司是少数能够实现高功率服务器电源规模销售的供应商。国泰海通证券研报预计，英伟达需求爆量至30GW电源需求，叠加ASIC体系对国内公司的选择，公司有望深度受益。新闻提及英伟达GPU出货增长及资本

公司子公司奥佳软件已正式取得NVIDIA CLOUD PARTNER资质，这是英伟达授予合作伙伴的高级别认证，表明公司在AI算力租赁和云计算服务方面具备与英伟达合作的资质和能力。2025年智能算力产品及服务收入占比22.6%，服务器及周边再制造收入占比21.0%。公司持续推进算力服务器及集群解决方案落地，是英伟达算力生态的中国参与者。

公司2025年年报明确提及：伴随英伟达Blackwell系列GPU及AMD MI系列GPU产品持续放量，HBM3e为代表的高性能HBM产品需求进一步攀升。公司正从HBM3E向HBM4演进，下一代GPU/AI加速器平台已导入HBM4。概念板块包含'高带宽存储器HBM'。新闻提到英伟达通过提价抵消内存成本上升，内存成本是英伟达毛利率的关键变量，HBM作为AI芯片核心组件与英伟达产业链高度绑定。

公司2025年年报披露：已进入国内外主流服务器厂商供应链体系，服务器散热产品包含TIM材料、各类散热器、3D VC散热器、单相/两相液冷冷板模组、CDU等，部分产品已实现批量交付。热管理材料业务收入占比37.8%。新闻提到英伟达Vera Rubin/Blackwell新架构功耗持续提升，液冷散热是高功耗AI服务器的必备配套，公司作为数据中心散热供应商间接受益于英伟达生态扩张。