巴克莱：数据中心无休止建设正惹恼美国选民 AI交易或面临政治风险

公司光互联产品收入占比99.7%，国外收入占比高达96.2%，是全球数据中心光模块核心供应商。2025年报显示其4.25G以上高速产品占比近99%，直接受益于北美云厂商AI算力扩张。美国数据中心建设面临的政治风险可能直接影响其订单能见度和出货节奏。

公司高速光组件与光模块收入占比34.7%，是其第一利润来源。2025年报显示国外收入占比高达93.9%，公司是全球ICT行业国际化企业，产品被广泛应用到全球主要互联网巨头的数据中心。若美国数据中心建设因政治风险放缓，将直接影响其核心海外订单和业绩。

公司光通信产品收入占比18.4%，在美国、中国香港、越南、马来西亚、新加坡等地完成布局。2025年报显示其海外业务占比持续提升，正加码越南基地建设，提升全球化生产能力。产品主要应用于数据中心光互联，若美国市场环境变化，将影响其海外业务拓展。

中金公司2026-05-04研报指出，公司美国工厂销售额同比持续增长、盈利水平持续提升。公司在苏州、泰州、绵阳、美国、墨西哥等地设有工厂，AI领域业务进展积极，高速铜缆、电源等产品有望在2027年进一步放量。若美国AI数据中心建设放缓，可能影响其AI业务拓展节奏。

长江证券2026-06-17研报指出，子公司顿汉布什近年数据中心领域订单迎来高速增长，拥有'海外品牌+海外工厂+海外大客户'三重优势，积极扩产中。公司2025年报显示国外收入占比33.0%，主要提供数据中心温控解决方案。美国数据中心建设面临政治风险，可能影响其海外订单获取。

方正证券2026-05-09研报指出，美国AI数据中心用电需求年复合增速超100%，微软、谷歌等北美七家企业已签署承诺文件明确自建或购买发电设施。公司2025年报显示通信及数据中心行业收入占比78.5%，是绝对主业。作为国产发电机组龙头，正加速出海，面临美国政治风险可能带来的订单不确定性。