摩根士丹利财富管理 ：最新PCE报告未能降低美联储加息预期

国内黄金矿业龙头，2025年矿产金产量48.89吨，自产金利润占比91%，对金价敏感度最高。太平洋证券2026-05-22研报明确指出'近期黄金价格受美联储加息预期压制'，加息预期升温将直接压制金价，对公司盈利形成负面传导。2026Q1金价同比+62.7%驱动归母净利润+40.87%，但美联储加息预期维持偏高将限制金价上行空间。

国际化黄金生产商，黄金收入占比89.7%、利润占比近100%。银河证券2026-04-26研报在风险提示中明确列出'美联储加息的风险、美元强于预期的风险'。联储证券研报指出金价是公司盈利核心驱动力，Q1受益金价上行归母净利润同比+104.43%。美联储加息预期升温对金价构成直接压制，传导至公司盈利。

央企控股黄金公司，黄金业务收入占比超100%（含内部抵销），利润几乎全部来自黄金。公司是集采选冶加工于一体的大型黄金企业，对国际金价波动高度敏感。美联储加息预期维持偏高将推升美元、压制金价，直接影响公司核心盈利来源。

拥有6家矿山企业的黄金采选企业，矿产金利润占比44.7%。东吴证券2026-04-25研报风险提示明确列出'美元持续走强风险；中美财政及货币紧缩风险；海外恶性通胀导致美联储加息风险'。联储证券研报指出'市场开始定价美联储降息节点推迟的风险，黄金作为无息资产面临的持有成本上升'。公司正推进港股IPO，金价预期变化直接影响其估值。

国内十大黄金矿山开发企业之一，黄金收入占比93.7%，利润中黄金开采占比52.1%。公司同时拥有锑钨资源，具有多元化对冲能力。作为黄金板块核心标的，美联储加息预期升温导致金价承压将对公司黄金业务盈利产生负面传导。

中国西部最大现代化黄金采选冶企业，黄金产品收入占比86.2%，自产黄金利润占比64.7%。拥有哈图金矿、阿希金矿等核心矿山。美联储加息预期维持偏高推升美元指数，对以人民币计价的国内金价形成压制，影响公司自产黄金业务盈利能力。