中国飞鹤2026半年报公布：营收93.6亿元 净利9.01亿

飞鹤与伊利同为中国婴幼儿配方奶粉市场的主要参与者，构成直接竞争关系。伊利股份2025年年报显示，其奶粉及奶制品业务实现营业收入327.69亿元，同比增长10.42%，整体市场份额位居行业第一，旗下“金领冠”系列为主要婴幼儿配方奶粉品牌。新闻中飞鹤声称其婴配粉“连续7年位居中国销量第一”，与伊利在市场份额上形成直接对标。

贝因美是A股纯正的婴幼儿配方奶粉上市公司，主营业务高度聚焦。根据公司2025年年报，其奶粉类产品收入占比高达88.4%，利润占比91.9%，核心产品包括“贝因美·爱加”、“可睿欣”等婴幼儿配方奶粉。作为飞鹤在婴配粉赛道的直接竞品，飞鹤发布的业绩报告（营收93.6亿）为行业景气度提供了参考，贝因美作为同业公司，其市场表现与行业龙头动态高度相关。

三元股份业务涵盖液态奶、冰淇淋及固态奶（包括奶粉）。根据公司2025年年报，固态奶（含奶粉）收入占比为14.8%。公司拥有国家母婴乳品健康工程技术研究中心，并在婴幼儿配方奶粉等新型乳制品加工关键技术方面有布局。作为全国性乳企，其奶粉业务与飞鹤存在竞争关系，但奶粉并非其最主要收入来源。

飞鹤在半年报中强调其“乳蛋白原料业务”及“乳蛋白鲜萃提取科技”，正向上游原料延伸。索宝蛋白是全球领先的植物蛋白原料供应商，主营大豆蛋白系列产品。虽然品类不同（乳蛋白 vs. 植物蛋白），但同属食品蛋白质原料领域，在蛋白原料供应链中具有技术或市场可比性。飞鹤“16种核心乳蛋白原料100%自研自产”的战略，可能对行业原料供应格局产生影响。

飞鹤作为婴幼儿配方奶粉龙头企业，其产品需添加益生元等食品配料。百龙创园是全球功能糖产品种类较齐全的生产企业，主营产品包括低聚果糖、低聚半乳糖等益生元。根据公司年报提及，低聚果糖和低聚半乳糖是国际上允许在婴幼儿1段奶粉中添加的益生元，几乎所有高端婴幼儿配方奶粉都会添加。公司可能作为行业上游原料供应商，与飞鹤等婴配粉企业存在业务关联。