银行间主要利率债收益率升幅扩大

2025年报显示债券投资利息收入占比高达30.6%，是上市银行中债券投资占比最高的之一。公告明确披露公司获中央国债登记结算公司'债券交易投资类自营结算100强'、国家开发银行'优秀承销做市商'等多项荣誉，国债收益率上行将直接导致其债券投资账面价值缩水。

2025年报显示债权投资与其他债权投资收入合计占比34.7%，为收入第二大来源。公告披露承销银行间市场非金融企业债务融资工具1,715.45亿元，浙江省内银行间市场占有率连续五年排名第一，利率债收益率上行将直接影响其债券投资收益与承销业务定价。

华源证券2026-04-30研报明确指出'长期国债利率大幅下降'是公司面临的风险之一。26Q1末保险资金投资组合规模达6.55万亿元，非年化净投资收益率0.8%同比-0.1pct，利率波动直接冲击其巨额债券资产估值。

华源证券2026-04-30研报指出'长期国债利率大幅下降'为风险因素。26Q1末投资资产超3.1万亿元，净/总投资收益率分别为0.7%/0.8%，同比-0.1pct/-0.2pct。国债收益率上行将直接影响其FVOCI类债券资产公允价值变动。

国内最大寿险公司，寿险业务占比81.9%，传统寿险占比50%。作为龙头寿险企业，其投资组合中债券配置比例极高，国债收益率上行将通过债券估值变动直接影响其投资收益与净资产，对寿险利差损压力产生边际缓解。

2025年报显示债券投资利息收入占比25.0%。公告明确披露公司为记账式国债承销团甲类成员、公开市场业务一级交易商、银行间人民币外汇综合做市商，国债收益率上行将直接冲击其债券投资组合价值。

2025年报显示证券投资业务收入占比37.9%、利润占比88.6%，为第一大业务板块。2026年2月公告获批上市证券做市交易业务资格（北交所股票做市），自营盘持有大量债券资产，利率债收益率上行将直接影响其投资收益。

公告披露旗下国投证券获'中央国债登记结算公司债券交易投资类自营结算100强'、'上交所利率债/信用债/地方债年度优秀做市商'等多项债券业务荣誉。2025年报证券业务收入占比76.3%，自营业务占比18.4%，利率债收益率波动直接影响自营投资收益。

2025年报显示金融投资利息收入占比20.6%。公告明确披露公司为'国债承销团团员、江苏省地方政府债副主承销商'，并通过债券和利率衍生品交易加强市场风险管理。国债收益率上行将直接影响其债券投资收益与做市业务。

传统寿险收入占比54.5%、长期健康险占比25.9%，负债端久期较长，需要大量配置长久期利率债进行资产负债匹配。国债收益率上行将通过债券估值变动影响其投资收益，同时对寿险准备金计提产生边际影响。

2025年报显示债券投资利息收入占比23.8%。公告披露公司为'银行间债券市场现券做市商'、'银行间人民币外汇市场即期/远掉尝试做市机构'，是区域内金融市场业务资格和牌照较为齐全的城商行，利率债收益率上行直接影响其债券投资与做市业务。