科威特和卡塔尔经由霍尔木兹海峡运送的石油增加

全球油轮船队规模第一的能源运输企业，2025年外贸原油运输收入占比47.2%为最大利润来源，外贸原油运输毛利润同比+675.3%。科威特和卡塔尔经霍尔木兹海峡恢复出口至战前70%水平，海峡日均流量回升至700-800万桶（vs 7月中旬400万桶），直接增加国际原油运输需求。方正证券2026-04-29研报明确指出油运或是霍尔木兹海峡通航逻辑链下最优选择之一，海峡通行恢复将引发下游被动补库，支撑运

拥有全球领先的VLCC船队，2025年油轮运输收入占比36.5%、利润占比55.0%，2026年3月公告新建10艘VLCC油轮。霍尔木兹海峡流量恢复至战前75%，日均700-800万桶原油通过海峡，直接提升VLCC运输需求。中银证券2026-04-18研报指出霍尔木兹海峡未来通行仍具有不确定性，油运价格有望维持高位水平；方正证券2026Q1点评公司归母净利同比+219%至27.6亿元，海峡恢复逻辑

中国最大一体化能源化工公司，2025年炼油事业部经营收入13,285亿元，利润占比58.3%，炼油能力中国第一。原油价格受霍尔木兹海峡供应增加抑制，直接降低炼油原料成本。国海证券2026-04-23研报指出公司在原油价格大幅下跌背景下通过全产业链优势有效对冲了油价波动，炼油业务受益于单位毛利增加，经营利润同比增长19.1%。海峡流量恢复进一步增厚炼化板块利润。

中国最大海上原油及天然气生产商，2025年油气销售收入占比84.3%、利润占比97.3%，纯上游业务对油价高度敏感。霍尔木兹海峡流量恢复增加全球原油供应，抑制油价下行，直接冲击公司油气销售价格。2025年报显示布伦特原油均价68.2美元/桶同比下跌14.6%，归母净利润同比减少11.5%。海峡流量从7月中旬400万桶/日恢复至700-800万桶/日，进一步增加供应对油价构成下行压力。

运营全球单体最大的4000万吨/年浙石化炼化一体化项目，可加工全球80%-90%原油品种，2025年炼油产品利润占比64.6%为核心利润来源。原油价格受霍尔木兹海峡供应增加压制，直接降低浙石化原油采购成本。信达证券2026-04-28研报指出成本端缓解和供需格局改善背景下公司炼化板块修复推动盈利向好，芳烃链盈利明显修复，2026年Q1业绩超预期。

拥有2000万吨/年炼化一体化项目，2025年炼化产品收入占比46.9%、利润占比74.4%，国内首家实现从原油到聚酯新材料全产业链一体化。原油价格受海峡流量恢复抑制，直接降低核心原材料成本。东方财富证券2026-04-30研报明确指出受益于公司核心原材料原油价格的下跌以及下游PTA和新材料价格同比上涨，公司扣非归母净利同比+94.27%。

招商局集团旗下油轮运输专业平台，主营海上原油和成品油运输，2025年成品油运输收入占比52.4%、原油运输占比34.6%，外贸收入占比58.6%。霍尔木兹海峡流量恢复带动中东原油及成品油出口增加，直接提升油轮运输需求。招商证券2026-04-06研报指出公司预计外贸成品油运输景气上行，霍尔木兹海峡通行恢复对成品油运输市场构成直接利好。

中国最大炼油化工一体化综合性石化企业之一，2025年所需原油95%以上依赖进口，加工原油1261.25万吨，炼油产品利润占比94.4%。原油价格受霍尔木兹海峡流量恢复抑制，直接降低进口原油采购成本。公司2025年报明确指出面临进口原油采购的风险和不能转移所有因原油价格上涨而增加的成本，反向逻辑即油价下跌有利于成本端改善，海峡供应恢复加速这一趋势。

国内最大油气生产商，2025年油气和新能源业务营收8,248亿元，经营利润1,360.65亿元。原油价格受海峡流量恢复抑制下行，直接冲击上游业务利润。国海证券2026-04-23研报指出公司在原油价格大幅下跌背景下通过全产业链优势有效对冲了油价波动，但油气板块利润仍同比下降14.8%。海峡日均流量从400万桶回升至700-800万桶，全球供应增加对油价中枢构成持续压力。

构建炼油-化工-化纤全产业链一体化，文莱炼化项目直接加工原油，2025年石化行业收入占比40%，炼油产品利润占比27.0%。原油价格受海峡流量恢复抑制，有利于降低文莱炼厂原油采购成本。中信建投2026-04-19研报指出2025年油价震荡下行成本改善推动毛利率小幅提升；国海证券研报指出文莱炼化项目受益于独特的区位优势始终保持高负荷稳定运行，海峡恢复进一步增厚成本端利润。