特朗普政府钨废料出口禁令正式生效 美国钨矿股本月暴涨

中国钨全产业链龙头，拥有三家在产钨矿山+在建博白巨典，年产钨精矿约1.2万吨。2025年钨钼板块利润占比67.9%，2026Q1钨精矿均价飙升至74万元/吨，归母净利同比+183.1%达11.1亿元。2025年2月中国已对仲钨酸铵、氧化钨等实施出口管制（年出口量降27.5%），叠加美国钨废料出口禁令，全球钨供应双重收紧，公司作为国内最大钨企直接受益。

中国五矿集团钨产业运营管理平台，管理钨资源量123万吨（占全国11%），钨冶炼年产能2万吨（占全国约15%）。精矿及粉末产品贡献利润26.4%，切削刀具22.4%。2025年底完成远景钨业注入（WO3储量15万吨），柿竹园万吨技改项目进度83%，另有三座托管矿山待注入合计1.7万吨产能。美国钨废料禁令下，公司资源禀赋与产能规模优势进一步凸显。

国内钨全产业链一体化龙头，主营钨精矿→仲钨酸铵→氧化钨→钨粉→碳化钨粉→硬质合金，碳化钨粉收入占比35.7%，钨粉31.0%。公司是商务部批准的钨品国营贸易出口资格企业。年报披露废钨资源绿色高效回收项目完成工艺设计，未来形成废料回收-再生-再利用闭环。全球钨供应收紧背景下公司全产业链布局使其充分受益。

广东省最大钨制品生产和出口企业，全国16家钨及钨制品国营贸易出口企业之一。粉末制品收入占比66.9%，硬质合金20.8%，钨丝系列8.2%，国外收入占比20.8%。公司年报明确指出钨被广泛应用于军事等领域战略物资地位不断提升。全球钨供应收紧背景下，公司作为出口管制下的合规钨出口商受益确定性强。

金刚线龙头，创新性发展废钨回收业务。2025年废钨综合回收利用收入3.54亿元（同比+523%），毛利率91.63%，占公司总利润64.1%已成为最大利润来源。美国钨废料出口禁令凸显废钨资源战略价值，公司以废换价模式在国内钨资源日趋紧缺背景下盈利确定性进一步增强。

全球领先的钨生产商，运营刚果(金)TFM铜钴矿（伴生钨）及栾川三道庄钼钨矿。2026Q1钨金属收入19.6亿元（同比+292.9%），毛利率70.9%（同比+5.4pct），虽钨仅占总利润3.3%但增速极快。公司与厦门钨业合资成立洛阳豫鹭回收钼尾矿中白钨矿。美国钨废料禁令推动全球钨价中枢上移，公司钨业务利润弹性显著。

数控刀具龙头，硬质合金制品收入占比42.1%，数控刀具55.2%。2026Q1业绩预告显示碳化钨持续大幅上涨公司实现产品量价齐升，毛利率和净利率同比提升。钨价上涨传导至硬质合金刀具提价，公司作为国产替代核心标的具备产品溢价能力和库存增值效应，属于钨价上涨的中下游受益标的。

化工企业转型矿产资源，通过控股广西栗木矿业（持股51.76%）布局锡钨钽铌四种金属。栗木矿保有三氧化钨2.20万吨，60万吨/年采矿工程预计2026-2027年投产。华创证券2026-05-18研报称栗木矿是国内少数同时具备锡钨钽铌四种金属原生资源储备的标的。钨价中枢上移下公司钨矿投产后弹性极大但目前仍处建设期。