中国人寿：公司有效久期缺口不到1.3年 存量负债刚性成本已开始下降

新闻直接主体。2026年中期业绩发布会披露：有效久期缺口不到1.3年（行业领先水平），存量负债刚性成本已开始下降，资产负债管理进入新阶段。2025年报确认公司坚持资产负债联动管理，落实预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，2025年归母净利润1,540.78亿元强劲增长44.1%。东方财富证券2026-06-17研报指出，公司积极转向浮动收益型产品，2025年浮动收益型业务在首年期交保费中占比近5

国内最大保险集团，同为寿险巨头面临相同久期管理挑战。2026年Q1报告明确表示'公司积极应对低利率风险，主动逢高配置利率债，维持成本收益与久期的良好匹配'，体现与中国人寿相似的ALM策略。2025年报个人寿险收入占比34.7%+传统寿险12.4%，业务结构中浮动收益型产品（分红险4.9%+万能险4.8%）同样在优化负债成本。近4日主力净流入4.62亿元，境外持仓显著高于市场均值。

纯寿险上市公司，产品结构中传统寿险占收入54.5%、分红险19.2%，同为利率敏感型标的。西部证券2026-04-30研报指出，公司分红型保单具备'波动吸收效应'——投资收益下行时分红减少、负债成本同步下降，与中国人寿'负债成本下降'逻辑一致。中泰证券2026-04-29研报确认26Q1保险服务业绩同比增长30.8%，保险服务成本同比减少7.4%，反映行业性负债成本改善趋势。长江证券2026-05

国内领先的A+H股上市综合性保险集团，太保寿险为寿险板块核心子公司。产品结构覆盖个人寿险26.7%、传统寿险23.6%、分红险7.7%、万能险4.3%，同样面临低利率环境下久期匹配与负债成本管理的核心挑战。公司2025年报明确提及'保险资产管理业务实现投资收益持续超越负债成本'的战略目标，与中国人寿ALM成果形成对标。