美债收益率曲线显著趋平 沃什的抗通胀承诺缓解市场疑虑

三大国有航司之一，央企，概念'人民币升值受益'。2026年3月刚签署101架A320NEO购买协议，目录价格合计158亿美元（约1,089亿元人民币），将产生巨额美元应付及租赁负债。美联储加息推动美元走强将显著增加该笔采购的人民币成本。国外收入占比32.7%。

LED显示屏出口龙头，国家级制造业单项冠军。2025年报：海外营收占比76.41%，国外收入占75.7%，国外利润占83.5%，产品远销140+国家。公司公告显示已开展外汇衍生品套期保值，对冲出口收汇汇率风险。人民币贬值将显著提升出口竞争力及利润弹性。

中国最大航司之一，央企。概念包含'人民币升值受益'。2026Q1财报显示租赁负债高达8,404亿元，应付债券394亿元，均为美元计价为主。美联储加息→美元走强→人民币贬值将直接增加大额美元债务的汇兑损失和再融资成本。国外收入占比31.6%。

全国制造业单项冠军，中国品牌全地形车出口额第一，连续10年+欧洲市场占有率第一。2025年报：海外收入占72.7%（北美35.3%、欧洲24.8%），海外利润占84.5%。国投证券4月研报确认其全地形车出口额占国内行业总量74%。公司拟开展25亿美元远期结售汇主动管理汇率风险。人民币贬值→出口价格竞争力增强+汇兑收益。

中国三大国有航司之一，央企。概念板块明确包含'人民币升值受益'（反向推理：人民币贬值受损）。航司持有大量美元计价的飞机采购及租赁负债，美联储加息预期推动美元走强将加剧汇兑损失和利息成本上升。2025年报航空客运收入占比90.3%，海外收入31.5%。

叉车行业龙头，产品销往180多个国家和地区，30余个海外市场占有率第一。2025年报：国外收入占比43.9%但利润占比56.2%。国投证券4月研报确认公司海外销量同比+19.6%，叉车出海景气持续。人民币贬值将增强海外价格竞争力并贡献汇兑收益。

空气炸锅出口龙头，2020年中国十大电烤箱出口企业。2025年报：外销占主营收入77.19%，国外收入占比76.6%，国外利润占比78.2%。获'浙江出口名牌'奖，客户含飞利浦、NEWELL等国际品牌。人民币贬值→外币结算收入增加+汇兑收益，对利润弹性极大。

摩托车及通用机械龙头。2025年报：国外收入占比67.2%，国外利润占比68.8%，出口以欧洲、中南美洲、非洲为主。平安证券研报明确提示'美联储加息'为公司汇率风险因素。人民币贬值将直接提升出口产品价格竞争力并带来汇兑收益。

铝板带箔龙头，国外收入占比22.2%但利润占比高达38.1%。国信证券4月研报指出公司铝材出口占比20%-40%，2026Q1归母净利润同比+59.7%，主因国内外价差扩大、铝材出口利润增加。人民币贬值将进一步扩大内外铝价差，提升出口盈利。

民营全服务航司，2025年报披露美元债务余额约7.11亿美元（含长短期美元借款、长期美元应付、美元租赁负债），合并负债总额401亿元中带息债务356亿元。美联储加息→美元走强将直接增加美元债务的汇兑损失和利息支出。国外收入占比29.1%。

民营低成本航司，美元金融负债及租赁负债敏感度相对三大航较低——2025年报显示美元敞口汇率变动1%对利润影响约16.5万元（2024年为278万元，已大幅下降）。但人民币贬值仍增加美元采购及租赁成本，方向一致但弹性较弱。国外收入23.5%。