隆基绿能：上半年净亏损36.84亿元

隆基绿能2025年报披露其参股公司“云南通威”，显示双方存在资本层面合作；通威股份为全球多晶硅龙头，是隆基硅料主要供应商之一，双方曾签署长期硅料采购框架合同（隆基2025年报显示“硅料采购框架合同”）。通威自身多晶硅业务2025年亏损33.16亿元，与隆基亏损反映行业共同困境。

大全能源为国内多晶硅龙头，主营高纯多晶硅料，是隆基绿能上游核心供应商之一。隆基2025年报披露其硅料采购框架合同，虽未指名供应商，但大全作为行业前三大硅料企业，与隆基存在长期供应关系。大全能源2025年报显示多晶硅业务受行业供需错配影响，价格下跌。

晶澳科技与隆基绿能均为全球光伏组件出货量前五的龙头企业，主营业务高度重合（硅片、电池、组件）。隆基组件业务收入占比85.2%（2025年报），晶澳组件收入占比91.7%，双方在海内外市场直接竞争。行业下行周期中，晶澳同样面临业绩压力。

天合光能是全球光伏组件出货量前三的龙头企业，与隆基绿能在组件市场直接竞争。天合2025年报显示光伏产品收入占比67.4%，系统解决方案占比18.5%。双方在技术路线（N型电池）、海外市场等方面均存在竞争。

帝科股份是国内光伏正银浆料领先企业，光伏导电银浆收入占比82.4%（2025年报）。银浆是光伏电池关键原材料，隆基绿能作为全球电池组件龙头，是帝科主要客户之一。隆基2025年报提及“银浆等原材料成本上涨”对公司经营造成压力，印证了双方供应关系。

福莱特2025年报明确披露“公司已建立了稳定的销售渠道，与一大批全球知名光伏组件厂商建立了长期合作关系，如...隆基绿能...”。光伏玻璃是组件封装核心材料，福莱特作为行业龙头，是隆基玻璃主要供应商之一。

迈为股份是全球光伏电池设备龙头，主营太阳能电池丝网印刷生产线，是隆基电池产线的核心设备供应商。隆基在HJT、TOPCon等技术路线上的设备采购与迈为紧密相关。迈为2025年报显示太阳能光伏行业收入占比91.4%。

捷佳伟创是光伏电池设备龙头企业，产品涵盖PECVD、扩散炉等电池片生产全流程设备，是隆基电池扩产的重要设备供应商。公司2025年报显示太阳能电池生产设备收入占比100%，客户包括隆基等头部电池厂商。

福斯特是全球光伏胶膜龙头，光伏胶膜收入占比90.1%（2025年报）。光伏胶膜是组件封装关键材料，隆基作为全球组件出货量第一，是福斯特核心客户之一。双方长期合作，行业下行期胶膜需求与组件出货量直接挂钩。

中来股份主营光伏背板、电池、组件，与隆基在光伏产业链中存在竞争与互补关系。公司2025年业绩预告显示，因光伏行业供需错配、低价竞争导致亏损，与隆基亏损原因一致，反映行业共同困境。

苏州固锝业务涵盖半导体分立器件及光伏银浆，其子公司苏州晶银主营太阳能电池银浆。2025年报显示新能源材料（含银浆）收入占比74.5%。银浆是光伏电池关键原材料，苏州固锝是隆基潜在供应商之一。

阳光电源是全球光伏逆变器及储能系统龙头，逆变器是光伏电站核心设备，与隆基组件产品在电站项目中配套使用。阳光电源2025年报显示光伏逆变器收入占比34.9%，储能系统占比41.8%。双方在光储融合趋势下形成生态协同。