高盛将柴油利润预期上调逾一倍

中国最大炼油商，柴油收入占比19.9%（2025年报），炼油板块利润贡献58.3%。公司年报明确指出'炼油事业部和营销及分销事业部对外销售石油产品实现的对外销售收入为人民币16,169亿元（占本公司营业收入的58.1%）'。全球柴油利润上涨将直接提升其炼油板块盈利能力。

主营海上成品油运输，2025年报显示成品油运输收入占比52.4%、利润占比49.3%。公司Q1 2026报告直接提及'受中东局势影响，全球成品油市场遭遇系统性供给冲击，加速贸易格局重构'，与新闻描述高度吻合。中东及俄罗斯炼油厂遇袭将增加成品油跨区域贸易需求，推升运价。

民营炼化龙头，浙石化4000万吨/年炼油产能为全球最大单体炼化基地之一。2025年报显示炼油产品利润占比64.6%，是公司利润第一来源。全球柴油利润扩大将显著提升其炼油板块盈利水平，公司公告明确提及'分子炼油'理念。

民营炼化龙头，拥有2000万吨/年炼化一体化项目。2025年报显示炼化产品利润占比74.4%，是公司绝对核心利润来源。公司打通'原油-芳烃、烯烃-PTA、乙二醇-聚酯新材料'全产业链，柴油利润上涨将直接增厚其炼化板块利润。

国内第二大油气生产和销售商，炼油化工和新材料业务利润占比39.8%（2025年报）。2026年Q1报告显示销售汽油、煤油、柴油3853.3万吨，同比增长4.8%。全球柴油利润预期翻倍将改善其炼油板块盈利，公司正推动'减油增化'战略提升高附加值产品比例。

全球最大油轮船队运营商，油轮运力规模世界第一。2025年报显示外贸成品油收入占比9.8%、内贸成品油占比9.0%，成品油运输合计收入约18.8%，利润占比约15.1%。全球炼油产能受限将增加成品油跨区域贸易需求，推动油轮运价上涨，公司作为行业龙头直接受益。

炼油产品收入占比68.1%，利润占比94.4%（2025年报），是A股最纯正的炼油标的之一。公司为中国最大炼油化工一体化综合性石油化工企业之一，主要产品包括汽油、柴油、航空煤油等。全球柴油利润上涨对其业绩弹性最大，但需注意2025年因装置大修导致炼油利润亏损。

油轮运输收入占比36.5%，利润占比55.0%（2025年报），是公司第一大利润来源。2026年3月公告新建10艘VLCC油轮，显示对油运市场的长期看好。全球炼油市场趋紧将提升原油及成品油运输需求，公司VLCC船队规模位居全球前列，将直接受益于运价上涨。

国内最大重卡制造基地之一，新能源重卡业务快速增长。2025年新能源重卡销量近1.8万辆，同比增长超190%，市占率稳步提升。柴油价格上涨将提高传统燃油重卡运营成本，加速物流行业向电动、氢能等新能源重卡替代，公司作为新能源重卡龙头间接受益。