中银国际：上调中国铝业目标价至11.09港元 维持“买入”评级

新闻直接提及公司，中银国际上调其港股目标价至11.09港元，维持买入。2026H1纯利同比上升68%至119亿元，主要受惠国内铝均价同比上升19%。公司原铝业务收入占比59.4%、利润占比62.8%，铝价上升直接利好盈利。派息比率由30%提升至45%，凸显股东回报。

同属中铝集团，控股股东为中国铝业。主营电解铝（收入占比56.8%、利润占比61.4%），铝价上升直接利好。公司2025年报显示形成年产电解铝308万吨的产业规模，是国内绿色铝龙头企业，受益于铝行业景气度提升。

国内少数具备完整一体化铝产业链的企业，主营原铝（自产铝锭收入占比64.6%、利润占比80.6%）。公司是国内合规产能单厂规模第二大的铝业企业，电解铝产量居行业前列，铝价上升直接增厚利润。

拥有从热电-氧化铝-电解铝-铝加工的完整产业链。氧化铝业务收入占比25.6%、利润占比39.5%，电解铝业务受益于铝价上涨。公司正推进印尼电解铝项目，未来产能释放将进一步受益于行业高景气。

全球最大铝生产商之一，2025年电解铝产量654.5万吨，约占全国总产量14.8%。主营液态铝（收入占比61.6%、利润占比71.2%），铝价上升直接带动业绩增长。公司规模优势显著，是行业景气的核心受益标的。

河南省电解铝龙头企业，主营液体铝（收入占比81.4%、利润占比82.8%），拥有“煤-电-铝-铝加工”一体化产业链。公司电解铝业务占比100%，铝价上升对业绩弹性大，是区域性铝行业代表。