国际复材：变更原高频高速电子纤维布项目 建设LDK一代及二代高频高速电子纤维布产能2513万米/年

事件主体。公司公告变更年产3600万米高频高速电子纤维布项目，建设LDK一代及二代产能2513万米/年，总投资30.21亿元，增加投资13.28亿元。天风证券2026-05-22研报指出，公司凭借自主研发的低介电玻璃纤维（LDK）技术打破海外垄断，LDK二代产品较一代介电损耗降低约20%，精准满足5G基站天线、高速电路板及AI服务器的高频性能需求。

全球领先的中高端电子级玻璃纤维布专业厂商，与国际复材构成直接竞争。公司是全球少数具备极薄布生产能力的厂商之一，打破国际垄断。2025年报显示E玻璃纤维布收入占比80.3%、特种电子布占比15.2%。公告明确描述产业链关系：'电子纱→电子布→覆铜板→PCB'，国际复材LDK产品放量将直接影响其市场竞争格局。

特种电子布'全能型选手'，产品实现low-DK（一代/二代/Q布）、low-CTE全品类覆盖。中原证券2026-04-22研报显示，2025年公司销售特种纤维布1917万米，产品覆盖低介电一代、二代、低膨胀全品类，已完成国内外头部客户认证及批量供货。与国际复材在AI电子布领域构成直接竞争。

全球玻纤行业龙头，产能规模全球第一（玻纤纱年产能超300万吨），电子基布规模世界第一。平安证券2026-06-17研报指出公司正积极研发低介电与低热膨胀产品。2026年3月淮安年产10万吨电子级玻纤暨3.9亿米电子布生产线点火，与国际复材在电子布领域存在直接竞争。

覆铜板龙头企业，覆铜板（含半固化片）收入占比92%。公司投资年产6000万米电子级玻纤布扩建项目（公告2025-10-31），公告明确'电子级玻纤布系公司生产覆铜板所需的主要材料之一'。国际复材LDK高频高速电子布产能扩张将直接提升其原材料供应保障能力，受益于AI服务器等高端应用对覆铜板需求增长。

覆铜板业务占收入17.5%，2025年报指出'新兴技术的快速发展，不断提升对覆铜板的介电性能、散热能力、可靠性要求，持续推动覆铜板往高频高速化升级'。国际复材LDK产品正是满足高频高速覆铜板需求的核心材料，公司将受益于上游高端电子布供给增加。

电子级环氧树脂和覆铜板双主业，覆铜板/半固化片收入占比35.2%，利润占比39.7%。2026年初投产'功能性高阶覆铜板电子材料项目'。公告明确'半固化片由玻纤布和树脂组成，覆铜板生产过程主要由铜箔、树脂、玻纤布三大原材料组成'。国际复材LDK产品可为其高阶覆铜板提供核心原材料。

国内石英玻璃材料龙头，自2017年开始研发石英电子布。东方证券2026-05-06研报指出'石英电子布因其优异的介电损耗和超低的膨胀系数，是应用于高频高速覆铜板的优选材料'。2025年石英电子布销售收入0.98亿元。与国际复材LDK产品在高频高速电子布领域存在技术路线竞争。

印制电路板（PCB）制造商，公告明确'采购覆铜板、半固化片、金盐、铜球、铜箔、干膜和油墨等原材料'。国际复材LDK产品通过覆铜板传导至PCB，公司PCB产品应用于通讯、汽车电子等领域，直接受益于高频高速PCB需求增长。

印制电路板制造商，公告显示'印制电路板上游原材料包括覆铜板、半固化片、铜箔、铜球、油墨等，下游应用领域包括通讯、汽车电子、计算机、消费电子'。公司业务与高频高速PCB应用方向高度重合，国际复材LDK产品放量将增强产业链供给能力。