瑞银：黄金回调不改中期看涨逻辑 预计2027年三季度升至5400美元

公司是A股黄金开采绝对龙头。2025年年报显示，公司矿产金产量达48.89吨，境内矿山产金保持国内上市公司龙头地位；自产金业务贡献公司91.0%的利润，是盈利的核心来源。金价中期看涨预期将直接提升其核心业务利润。

公司是国际化黄金生产商，利润纯度极高。2025年年报显示，黄金业务收入占总营收89.7%，贡献利润超过100%。2026年一季报明确指出，业绩大幅增长的主要原因是“充分受益于黄金价格同比较大幅度上涨”，与瑞银看涨逻辑高度一致。

公司是央企旗下集黄金采、选、冶、加工于一体的大型黄金企业。根据公司2025年年报，其采矿业务（主要为黄金）贡献了公司83.0%的利润，是核心利润来源。金价上涨将直接增厚其采矿板块利润。

公司是全国十大黄金矿山开发企业之一，主营金锑钨勘探开采。2025年年报显示，黄金业务收入占总营收的93.7%，是公司的绝对主营业务。金价上涨预期将对其营收和利润产生显著的正面影响。

公司主营黄金矿产的投资、开采与销售，业务纯度极高。2025年年报显示，黄金销售业务贡献了公司99.3%的利润。其核心资产为在斐济的瓦图科拉金矿，公司业绩与金价波动高度相关。

公司是西部最大的现代化黄金采选冶企业。2025年年报显示，虽然外购黄金销售占收入比重较高，但自产黄金业务仍是核心利润来源，贡献了公司64.7%的利润。金价上涨对其自产金板块利润弹性显著。