加拿大对华卡客车轮胎发起反倾销反补贴调查

公司在加拿大设有两家全资子公司'赛轮北美'(101美元)和'动力轮胎'(101美元)，均从事轮胎产品销售（2025年报披露）。全钢胎产能1556万条/年，2025年海外收入占比76.7%、海外利润占比80%，产品涵盖卡客车轮胎、半钢胎及非公路轮胎，畅销180+国家。加拿大反倾销调查将直接冲击其加拿大子公司业务。中信建投4月29日研报指出公司全钢胎/半钢胎产能利用率分别达92.9%/91.1%。

公司2025年报明确披露'设立澳大利亚、加拿大、独联体等9个国家地区的服务中心'，'依托独联体、加拿大等子公司'推进TBR渠道下沉。卡客车轮胎是公司核心产品（产能600万套/年），非公路胎产能80万套/年。2025年海外收入34.48亿元占比47.32%，海外利润占比81.4%。国海证券4月5日深度报告指出公司'是徐工、三一等战略供应商，沃尔沃、卡特彼勒等全球建筑设备企业轮胎配套商'。

公司2025年国外收入占比高达85.9%（利润100.7%来自海外，国内亏损），全钢子午胎是核心品类（占收入33%），半钢胎占65.4%。在泰国、柬埔寨建有生产基地。作为出口依赖度最高的A股轮胎企业之一，加拿大对华卡客车轮胎反倾销调查对其全钢胎出口业务构成直接风险。

公司2025年9月5日设立Guizhou Tire North America Inc（北美子公司，注册资本10万美元），出口占比提升至45%以上。主营卡客车轮胎、工程机械轮胎等全系列商用轮胎。国金证券4月28日研报指出'出口市场有力支撑越南工厂产能发挥'。公司产品销往多国，加拿大新设北美子公司面临反倾销调查直接影响。

2025年海外销售收入占比58.5%，海外利润占比67.5%，产品销往180+国家。年报明确披露'美国、巴西、欧盟、南非、印度、埃及等国家和地区对中国轮胎发起多次反倾销反补贴调查'。公司卡客车轮胎是重要品类（全钢子午胎产能在建柬埔寨700万条项目）。目前无海外工厂，对贸易壁垒更敏感。

国内外销售规模最大的轮胎制造企业之一，全钢胎是核心品类（2025年轮胎收入占比87.2%），产品远销北美洲等市场。2025年海外收入占比47.9%，海外利润占比47.1%。拥有朝阳、好运等知名品牌，是一汽解放、江淮汽车等整车厂配套商。2025年6月上市，泰国/印尼/墨西哥基地加速建设应对贸易壁垒。

2025年卡客车轮胎配套量同比增长约50%，全球化工厂布局（泰国、塞尔维亚在建1440万条产能）。海外收入119.30亿元占比48.4%，海外利润占比55.8%。年报披露哥伦比亚2025年10月对华卡客车轮胎启动反倾销调查，欧盟亦在推进双反，加拿大新调查为又一新增贸易壁垒。

国内炭黑行业龙头，截至2025年末年产能116.2万吨，产销量连续二十年位居行业首位。炭黑是轮胎制造核心原材料（填充剂和增强剂），公司年报明确'具备为下游一线厂商配套生产的能力'。若加拿大反倾销导致卡客车轮胎出口减产，炭黑需求将间接受损。2025年炭黑收入占比79.2%。

2019年被工信部认定为胎圈钢丝制造业单项冠军示范企业，2025年胎圈钢丝收入占比42.8%（利润贡献63.2%）、钢帘线收入占比49.6%，均为轮胎核心骨架材料。若卡客车轮胎出口受阻导致产能利用率下降，胎圈钢丝和钢帘线作为直接上游将间接受到需求收缩影响。