约9万吨韩国柴油罕见运往西北欧

公司主营成品油运输占收入52.4%、利润49.3%，外贸成品油运输为主要业务方向。华创证券2026-04-06研报明确指出：中东冲突导致柴油裂解价差宽幅拉升，跨区域套利需求推动成品油轮运价大幅上行，2026Q1 MR TCE达3.5万美元/天，同比+94%。此次韩国柴油跨洋运往西北欧（1.2万英里经苏伊士运河）正是跨区套利贸易增加的典型案例。

公司油轮船队运力规模世界第一，覆盖VLCC等全船型。2025年报外贸成品油运输占收入9.8%、利润9.2%，外贸原油占收入47.2%，国外收入占比75.4%。韩国柴油绕行1.2万英里至西北欧，拉长成品油运输吨海里，直接增加全球油轮运力需求。

公司拥有世界领先的VLCC船队，2025年报油轮运输占收入36.5%、利润55.0%，为利润第一大业务板块。韩国至西北欧柴油长途贸易（途经苏伊士运河、航程超1.2万英里）直接增加油轮吨海里需求，提升船队利用率和运价水平。

公司旗下恒逸文莱炼化项目位于东南亚，原油供给稳定。中信建投2026-04-19研报明确指出：26Q1东南亚成品油价差走阔，恒逸文莱盈利大幅提高。中金公司研报确认1Q26新加坡综合裂解价差同比+119%至26美元/桶，3月以来均价升至63美元/桶。韩国柴油绕道西欧正是东南亚-欧洲成品油供需错配的具体体现。

公司为中国最大炼油企业，2025年报柴油占收入19.9%，炼油行业利润占总利润58.3%。欧洲柴油供应因中东冲突和俄乌战争持续紧张，全球柴油裂解价差走阔（中信建投研报显示2026年3月新加坡柴油裂解价差均值达87.2美元/桶），将直接提升中国炼油企业的成品油出口利润。

公司运营全球单体最大的4000万吨/年炼化一体化项目（浙石化），2025年报炼油产品占利润64.6%为第一利润来源。欧洲柴油供应紧张推高全球柴油裂解价差，公司作为国内炼化龙头具备大规模成品油生产能力，受益于全球成品油出口利润走阔。

公司拥有全球标杆级2000万吨/年炼化一体化项目，2025年报炼化产品占收入46.9%、利润74.4%。欧洲因中东冲突和俄乌战争导致柴油供应趋紧，韩国柴油罕见运往西北欧反映全球成品油供需格局紧张，大型炼化企业成品油产出价值提升。