中信证券：煤价中枢有望上移 年内行情有望震荡上行

陕西省属煤炭龙头，煤炭采掘占收入87.8%、利润91.1%，是最纯正的动力煤标的。银河证券2026-05-11研报指出"政策驱动供需重构，煤价中枢有望抬升，2026年以来市场煤价强势反弹"。2026年Q1煤炭产量4,534万吨同比+3.19%，十四五以来每年现金分红率55%-60%。

全球最大煤炭上市公司，煤炭分部收入占比75%、利润占比64.9%。平安证券2026-04-26研报指出"供给端在矿山安全监管趋严和反超产约束下，国产煤增量有限，煤价有望延续上行态势"。公司2025年度分红比例达79.1%，2025-2027年最低分红比例提升至65%，受益于研报所述"中期分红活跃度持续提升"。

央企煤炭龙头，煤炭业务占收入81%、利润79.7%，在产矿井产能1.66亿吨/年。平安证券2026-04-28研报指出"矿山安全监管趋严和反超产约束下，国产煤增量有限，煤炭供应增加节奏放缓，煤价有望延续上行态势"。公司长协比例80%+，煤价上行期盈利稳定性强。

国内喷吹煤领先生产企业，煤炭收入占比94.3%、利润占比98.3%，纯正煤炭股。平安证券2026-04-29研报指出"供给端在矿山安全监管趋严和反超产约束下，煤价有望延续震荡上行走势，驱动公司业绩逐步改善"。2026年以来喷吹煤均价上涨61元/吨。

山西优质无烟煤企业，煤炭行业收入占比83.7%、利润占比90.4%。申万宏源2026-06-26研报指出"安监趋严下煤炭供给趋紧，预计未来3-5年煤价中枢稳中上升"。2025年原煤产量4,161万吨同比+8.43%，分红比率维持50%。

华东地区煤种齐全的最大炼焦精煤企业，煤炭产品利润占比56.8%+煤化工25.3%。信湖煤矿（核定产能300万吨/年）于2026年4月16日正式复产将增厚业绩。国海证券2026-04-30研报维持"买入"评级，煤价中枢上移叠加信湖复产，业绩弹性较大。

中国五大无烟煤生产基地之一，自产煤占收入74.6%、利润92.2%。西部证券2026-06-15研报指出"供需紧平衡，煤价中枢或有抬升，预计2026-2028年现货采购价格中枢抬升到800-900元/吨"。公司市场煤占比约75%，煤价上涨弹性大。

优质动力煤企业，煤炭销售占收入95.5%、利润97.1%，是最纯正的煤炭标的之一。开源证券2026-04-30研报指出"Q1营收同比增长超25%，智能化降本与高分红共筑价值"。塔山煤矿智能化建设推动管理费用同比降低24.03%。

山西煤炭进出口集团旗下企业，煤炭生产占收入71.3%、利润96.7%。山西证券2026-04-27研报指出2026Q1净利润4.29亿元同比增长68.1%，环比增长256.73%。分红比例60.34%，属于高分红煤炭股。

安徽省首家上市煤企，煤炭占收入94.5%、利润82.2%。浙商证券2026-04-26研报指出"2026-2028年煤价中枢有望抬升"。控股股东2026年3月竞得山西岚县1.31亿吨煤炭探矿权，为公司未来接续资源。

国家发改委认定的第一批电煤重点保供贸易企业，煤炭流通占收入91.6%、利润51.0%，在曹妃甸港口煤炭中转规模稳居前三。华福证券2026-05-07研报指出"若煤价延续近期回升态势，公司煤炭贸易业绩或具备一定弹性"。

中国铁路首家A股上市公司，在"西煤东运""北煤南运"能源运输体系中居战略地位。2025年煤炭发送量同比-6.8%导致利润承压，但2026Q1大秦线运量已改善。煤价上移带动煤炭产销量回升，将直接增加运输需求。分红比例约75%。

智能矿山信息系统专业供应商，煤矿智能化收入占比93.2%，直接受益于"矿难后安全监管趋严"带来的煤矿智能化改造需求。华创证券2026-05-10研报指出"政策驱动矿山智能化提速，公司矿山机器人技术领先并入选国家矿山安监局典型应用场景"。