国家市场监督管理总局总工程师刘敏：已将防止“内卷式”竞争纳入综合整治框架

全球动力电池绝对龙头，2025年全球市占率39.2%（+1.2pct），连续9年全球第一（SNE Research），动力电池销量541GWh同比+41.85%。公司动力电池系统收入占比74.7%。市场监管总局将防止内卷式竞争纳入综合整治框架，将推动行业集中度进一步提升，龙头定价权增强，是最直接受益标的。

动力电池自供+外供双轮驱动，与宁德时代合计国内市占率71.5%（湖南裕能公告引用高工锂电数据）。汽车业务收入占比80.7%，其中刀片电池为核心竞争力。政策推动电池行业反内卷，规范价格竞争，将巩固龙头市场地位并提升盈利水平。

国内动力电池装机量排名第五、全球第九，商用车电池市场份额排名第二。动力电池收入占比42.1%，涵盖方形磷酸铁锂、软包三元、大圆柱等多技术路线。产能预警调控将抑制低端产能扩张，公司作为第二梯队头部企业，市场份额有望随落后产能出清而提升。

国内早期布局磷酸铁锂电池的企业之一，动力电池系统产品收入占比75.6%，储能电池占比20.1%。公司获大众集团战略入股，在全球14个电池生产基地布局。反内卷政策下，中低端电池企业产能出清，有利于国轩高科凭借技术积累和品牌背书获取更多市场份额。

国内电解液行业龙头，锂离子电池材料产品收入占比90.4%（2025年报），核心产品包括六氟磷酸锂、电解液及添加剂。公司为宁德时代、比亚迪等头部电池企业供货（宁德时代概念股）。电池行业反内卷将稳定下游电池企业盈利，有助于电解液等材料价格回归合理区间，改善公司盈利。

国内磷酸铁锂正极材料龙头，磷酸铁锂收入占比97.9%，2020年国内市占率25%出货量排名第一（高工锂电数据）。公司定增募投新增39.5万吨磷酸盐正极材料产能，是宁德时代和比亚迪的核心供应商。反内卷将缓解正极材料价格战压力，盈利能力有望修复。

全球领先的锂电池隔膜制造商，膜类产品收入占比89.5%，在美国建设14条产线（合计7亿平方米涂布隔膜）。公司为宁德时代、特斯拉等头部企业供货（宁德时代/特斯拉概念股）。反内卷政策推动电池行业向品质竞争转型，高质量隔膜需求提升，龙头供应商议价能力增强。