多国推进黄金储备本土化布局

国内最大黄金矿企，拥有13座年产金1吨以上矿山，4座矿山累计产金突破百吨。2025年报明确引用世界黄金协会数据称'全球央行购金量达863吨，购金规模处于历史高位'，并将央行持续增持黄金列为行业核心驱动力。2026Q1自产金均价同比+62.7%至1090元/克，毛利率提升2.73pct。太平洋证券2026-05-22研报指出'央行持续购金等因素支持黄金长期走牛逻辑'。

中国黄金集团旗下核心上市平台，央企背景，集采选冶加工于一体。2025年报引述世界黄金协会数据'2025年全球央行购金量达863吨'，并将中国人民银行连续14个月增持黄金列为行业关键趋势。华泰证券2026-04-30研报称'全球央行购金需求持续及地缘避险需求支撑金价高位运行，公司矿山业务盈利弹性有望持续释放'。利润83%来自采矿，金价弹性极高。

国际化黄金矿企，矿山分布于中国、老挝、加纳三国，黄金收入占89.7%、利润几乎100%来自黄金。2025年报深度论述'去美元化趋势使黄金定价逻辑偏离传统基本面框架，全球央行创纪录购金行为表明黄金正被重新赋予非主权、抗制裁的战略属性'。联储证券2026-04-27研报称'全球央行持续购金支撑金价下方具备较强安全边际'。

全球最大矿业集团之一，在17个国家拥有矿业项目。2025年报显示金锭利润占比24.1%、金精矿利润占比19.0%，黄金相关利润合计超43%。旗下拥有苏里南罗斯贝尔金矿、哥伦比亚武里蒂卡金矿、塞班金铜矿（入股赤峰黄金）等多处海外金矿。金价上行直接增厚公司黄金板块利润。

全国十大产金企业，全球锑矿开发龙头，上海黄金交易所首批综合类会员及标准金锭提供商。2025年报利润95.8%来自有色金属开采（金锑为主），引述世界黄金协会数据称'2025年全球黄金总需求达5002吨创历史新高'，并将央行连续增持黄金列为行业核心趋势。太平洋证券2026-05-31研报称'央行持续购金等因素支持黄金长期上涨逻辑'。

中国西部最大现代化黄金采选冶企业，拥有从矿山勘探到标准金销售的完整产业链，旗下天山星贵金属冶炼为上海黄金交易所认证精炼企业。2025年报引述中国黄金协会数据'2025年我国央行连续14个月增持黄金，黄金储备达2306.32吨'。黄金业务利润占比80.5%，自产黄金利润贡献最大。

四川最大金矿采选企业，梭罗沟金矿为省内最大金矿，100%收入来自金精矿。产品主要销售给黄金冶炼加工企业，客户通常为国有企业或黄金上市公司下属企业。中国黄金协会理事单位、国家级绿色矿山企业。2025年报引述标准金'主要用于黄金饰品、工业用金、投资品、政府储备黄金等领域'，与央行储备需求直接关联。

山东黄金控股子公司，拥有6座矿山企业分布于青海、黑龙江、吉林、内蒙古及海外。矿产金利润占总利润44.7%，同时经营白银、铜等贵金属贸易。华泰证券2026-04-22研报指出'逆全球化下黄金定价逻辑转向信用风险对冲与资产再配置，若可投资黄金占比超过2011年顶点达到4.3-4.8%，金价有望升至$5400-6800/oz'。

招远市政府控股黄金矿企，核心资产为斐济瓦图科拉金矿（斐济最大在产金矿），黄金销售占收入99%。2025年报明确引述世界黄金协会报告'2025年全球黄金总供应量5002.3吨'及央行购金支撑黄金需求，同期国内黄金ETF增仓量同比增长149.91%。公司正开展黄金远期交易与黄金租赁组合业务对冲金价风险。

山东核心贵金属冶炼企业，黄金收入占69.1%、白银收入占8.5%，拥有多金属综合回收核心技术。以冶炼加工为主业，对金、银、铜、铅、锌、铋、锑、碲等有价元素进行综合回收，是黄金产业链中游关键环节。金价上行直接增厚其黄金冶炼加工利润，同时白银副产品也受益于贵金属整体价格中枢上移。

中国黄金集团旗下黄金珠宝零售央企，'中国黄金'品牌运营方，品牌直营加加盟模式。黄金产品收入占98.9%，利润70%来自黄金珠宝。作为中国黄金集团唯一上市零售平台，与集团黄金储备/冶炼业务形成产业链协同。金价上行推高黄金零售单价，2025年金条及金币消费量同比增长35.14%。

中国珠宝首饰业最有价值品牌和龙头企业，拥有3000多家老凤祥银楼及销售网点。黄金珠宝首饰收入占比超80%，上海国企改革核心标的。央行购金加速→金价中枢上移→黄金珠宝零售单价提升，公司作为行业最大品牌运营商间接受益。

国内最具规模的珠宝品牌运营商之一，2024年品牌价值1023.59亿元位居中国500最具价值品牌榜第97名（内地珠宝品牌第一）。素金首饰收入占71.9%，定位'黄金为主力产品，钻石为核心产品'。金价上涨推高黄金产品零售价格，但需注意金价过高可能抑制终端消费量。