高盛：首次覆盖中际旭创H股并给予目标价3267港元 业绩预测超市场预期

高盛首次覆盖中际旭创H股并给予目标价3267港元，重申A股“买入”评级，目标价2645元。2026及2027年净利润预测较市场预期高25%和42%，反映公司在硅光模块领域的领先地位、1.6T及以上解决方案加速量产、稳定供应链及多元化生产基地。公司2025年高端光通讯收发模块收入占比98%，全球光模块厂商排名第一（LightCounting 2024）。

国投证券2026-04-29研报指出，联讯仪器是国内领先的光通信测试设备企业，客户覆盖中际旭创、新易盛、光迅科技等主流厂商。公司产品覆盖400G、800G、1.6T光模块核心测试仪器，是全球第二家推出1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商。中际旭创作为全球最大客户之一，其扩产将直接带动测试设备需求。

国投证券2026-04-29研报显示，源杰科技是具备IDM能力的国产光芯片厂商，产品覆盖大功率硅光光源，应用于硅光模块。中际旭创硅光占比持续提升（甬兴证券2026-06-17研报指出硅光占比已超一半），可能采购其硅光光源产品。公司已实现国际前十大及国内主流光模块厂商批量供货。

西部证券2026-04-29研报提到，中际旭创在研发硅光+薄膜铌酸锂技术路线。光库科技是铌酸锂调制器供应商，产品应用于高速光模块（公司2025年报显示光通讯器件收入占比53.3%）。中际旭创的铌酸锂技术路线可能采用其调制器产品。

国盛证券2026-06-17研报显示，东山精密子公司索尔思光电投资12亿美元扩建光芯片和光模块产能，为下游客户提供产品。东山精密2025年光模块业务收入占比3.6%，同比增长显著（中泰证券2026-04-27研报指出光模块业务爆发式增长）。作为光模块产业链参与者，中际旭创的行业景气将带动产业链需求。