美元指数8日下跌
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三大国有航司之一，2025年报明确指出'人民币对美元的汇率波动是确认汇兑差额的主要原因'；资产负债率高达88.56%，海外收入占比31.5%；航空公司因飞机采购形成大量美元负债，人民币升值直接降低美元债务偿还成本，产生汇兑收益。
2025年报明确披露'大部分租赁债务以美元、日元及欧元为单位，外币负债一般都高于外币资产，人民币升值或贬值会对业绩构成重大影响'；SPV担保美元债务达43.62亿美元（约301.82亿元人民币）。华泰证券(2026-05-01)研报确认1Q26人民币升值1.6%使财务费用同比下降4.66亿元。
2025年报明确指出'公司负债主要是由于引进飞机、发动机及航材等所产生的美元负债构成'；截至2025年末持有外汇远期交易名义金额4.38亿美元。华泰证券(2026-04-30)研报确认1Q26人民币升值1.6%使财务费用同比下降4.28亿元，毛利率提升6.2pct至8.3%。
中金公司(2026-04-30)研报指出1Q26因人民币升值导致汇兑收益增加，财务费用同比减少25.9%至2.14亿元；长江证券(2026-05-06)研报确认26Q1录得汇兑收益0.2亿元。海外收入占比29.1%，飞机租赁形成美元债务敞口。
民营低成本航司龙头，拥有132架空客A320系列飞机，飞机租赁形成美元债务敞口；海外收入占比23.5%，人民币升值降低进口航油及租赁成本。国海证券(2026-04-17)研报指出人民币贬值是主要风险之一，反向验证人民币升值为利好因素。
申万宏源(2026-04-27)研报明确指出2025年公司因人民币升值获得汇兑收益0.86亿元。作为支线航司，飞机租赁形成美元债务敞口，人民币升值直接降低财务费用；但国内航线收入占比99.1%，受影响主要通过债务端而非营收端。
华安证券(2026-04-29)研报明确指出26Q1'人民币升值下汇兑收益增加，财务费用率同比下降0.54pct'。公司主营机制纸生产，原材料依赖进口木浆（溶解浆占收入7.4%），人民币升值直接降低以美元计价的浆料采购成本。概念板块包含'人民币升值受益'。
天风证券(2026-03-04)研报明确指出'公司主营产品的原材料为进口木浆，人民币持续升值或将直接降低以美元计价的原料采购成本、提升毛利率'。造纸行业属于典型的人民币升值受益板块，进口浆料成本随美元走弱而下降。
全球领先的石化行业龙头，运营全球单体最大炼化一体化项目4000万吨/年，炼油产品占收入34.4%，原油进口依赖美元计价。人民币升值降低原油进口成本，直接利好炼油毛利。概念板块包含'人民币升值受益'。