中信建投：船舶行业正处于十年维度的上行景气周期

国内造船业绝对龙头，2025年报直接引用行业数据：“我国新船订单量10,782万载重吨，手持订单量27,442万载重吨，同比上涨31.5%”。公司是“国内规模最大、技术最先进、产品结构最全的造船旗舰上市公司”，2025年船舶造修业务收入占营收86.4%，利润占比80.5%，直接受益于行业景气周期。

大型综合性造船骨干企业，公告明确分析行业供需：“订单饱满与产能瓶颈仍支撑价格高位运行”。公司是“集海洋防务装备、海洋运输装备...于一体的大型综合性海洋与防务装备企业集团”，2025年船舶行业收入占营收98.7%，利润占97.7%，深度受益于造船景气。

全球油轮船队运力规模第一的航运公司。新闻核心逻辑“油运运价高企，刺激油轮迎来下单潮”的直接受益者和订单发起方。公司2025年外贸原油运输收入占比47.2%，利润占比37.1%。2025年12月公告新建一系列油轮，验证了行业下单逻辑。

拥有世界领先的VLCC和干散货船队。新闻指出“油轮订单高增”及“散货船订单或将接力”。公司2025年油轮运输收入占36.5%，散货船运输占31.1%，油散双主业均处景气上行。2026年3月公告新交付AFRAMAX油轮，并在手有11艘干散货船订单。

中国船舶集团旗下核心动力配套企业，主营柴油动力（占营收49.7%）、海工平台及船用机械（占营收10.6%）。新建船舶需要配套柴油机动力系统，公司作为船舶动力系统核心供应商，直接受益于造船订单增长。

招商局集团旗下专业化油轮运输平台，主营成品油（占营收52.4%）、原油（占营收34.6%）运输。新闻中“油运运价高企”直接利好公司业务，且公司作为市场重要参与者，将受益于行业整体景气提升和运价中枢上移。

国内船舶发动机龙头，主营船用中速柴油机及发电机组。公司定位为“船舶设备制造业”企业，产品覆盖远洋、近海、内河和发电领域。新建船舶需要配套船用发动机，公司直接受益于造船景气带来的配套需求增长。

国内首家A股上市金融租赁公司，公告显示设立“汇礼租赁”等项目公司，专门用于开展“跨境船舶租赁业务”。新建船舶需要配套大额融资，公司是船舶融资租赁市场的重要参与者，将受益于造船行业的资本开支周期。

中国船舶集团旗下“海洋防务与信息对抗”业务平台，主营水声电子防务产品。作为船舶配套电子信息设备供应商，其业务与船舶制造（特别是军用船舶）存在供应链关系，一定程度受益于船舶行业整体景气。

中国船舶集团旗下公司，虽主营业务已转型为风电（风力发电机组占营收65.2%），但公司前身为江南造船集团发起设立，仍属中船集团体系。公司风电业务订单增长（主机订单同比+150%）与船舶行业景气无直接强关联，仅作为中船集团概念保留。