潞安环能：逐步扩大喷吹煤供给规模

新闻直接主体。公司是国内喷吹煤龙头，连续多年稳占市占率第一（开源证券2026-06-05研报）。2025年喷吹煤销量2140万吨，占煤炭总销量43.17%，喷吹煤售价730.3元/吨（平安证券2026-04-29研报）。公司明确表示短期产能受核定产能约束，中长期依靠上马煤矿、姚家山煤矿等新建项目（已纳入山西省级重点工程，山西证券2026-04-27研报确认）投产释放喷吹煤资源，叠加2026年3月以

同为喷吹煤生产商，共享行业景气信号。公司2025年报明确指出其煤种包括无烟煤、贫煤及贫瘦煤，'洗选加工后可成为高品质的高炉喷吹煤及炼焦配煤，用于钢铁冶炼等行业'。2025年煤炭收入占比88.0%。作为喷吹煤同赛道可比公司，潞安环能扩大喷吹煤供给规模的信号验证了喷吹煤市场的持续需求，对郑州煤电的估值有一定参考意义，但因果距离为两跳（同行信号传导），关联度有限。

同为煤炭生产商，煤种涵盖高炉喷吹用煤。公司2025年报显示煤种齐全，包括瘦煤、1/3焦煤、气肥煤、无烟煤、主焦煤等，产品'广泛用于电力、冶金、石化、建材、炼焦、高炉喷吹、民用等领域'。2025年煤炭收入占比94.5%。作为同赛道公司，与潞安环能的喷吹煤扩产信号存在行业联动关系，但非直接竞争或供应链关系，因果距离较远。

同为山西省煤炭企业，有喷吹煤贸易业务。公司2025年报中披露与石家庄北方冶金炉料有限公司签订《喷吹煤买卖合同》，2025年煤炭生产收入占比71.3%，煤炭贸易收入占比25.4%。同属山西省煤炭板块，与潞安环能存在区域性同行业联动，但主营动力煤和冶金煤炭，喷吹煤业务占比有限，关联度较弱。