重庆：支持金融机构探索“算力银行”“词元券+词元贷”等新模式 创新数据基础设施领域不动产投资信托基金模式

公司智算云产品以'Token（词元）数为输出和计量'的计算能力产品，与政策'词元券+词元贷'模式高度吻合。2025年报显示算力运营服务收入占比10.9%、利润占比15.7%；旗下常青云品牌推出DeepSeek超融合一体机、智算平台等核心产品，AI+云计算产品及解决方案占收入14.9%。公司公告明确提及智算集群建设与运维服务。

公司于2026年6月正式发布'词元（Token）工厂计划'，首个标杆项目'北京壹号词元工厂'已点亮，并与头部大模型厂商签署智算服务协议提供Token推理服务。国金证券2026-06-27研报指出'Token工厂定位清晰，深度受益模型商业化'。公司数字能源与智算服务占收入0.9%（尚处早期），概念板块包含DeepSeek概念、OpenClaw概念。

IDC业务占收入68%，为政策'创新数据基础设施领域REITs模式'的直接标的。2026年1月公告以长沙云谷数据中心1#/2#数据中心与动力中心作为底层资产开展基础设施公募REITs申报。公司同时布局金融电子（占收入21%），具备'智融惠畅'工程的双重受益属性，拥有6个大型互联网数据中心覆盖深圳、广州、长沙、东莞等地。

IDC服务收入占78%，为华南地区核心数据中心运营商。2026年3月公告开展持有型不动产资产支持专项计划申报发行，是政策'创新数据基础设施领域不动产投资信托基金模式'的标杆实践者。概念板块含东数西算/算力、人工智能、云计算数据中心。公司作为电信/联通/移动核心合作伙伴，为'算力基础设施'金融服务提供底层资产。

重庆本地万亿规模城商行，是政策'算力银行''词元贷'等金融创新模式最直接的落地主体。2025年报显示已发行西部地区首单银行科技创新金融债券，科技型企业贷款余额增长60%，全力支持重庆'33618'现代制造业集群和'416'科技创新布局。中信建投2026-03-26研报指出'深度服务成渝双城经济圈建设，持续支持基建、制造业升级和科技创新'。

正从'裸金属租赁'升级为'Token工厂'模式，与政策推动的'词元经济'方向一致。五象云谷智算中心已向Token工厂方向发展，推出'星算云池'产品提供高性能智算云服务。中金公司2026-05-01研报指出'算力Token商业模式转型及海外业务拓展为核心增长驱动'。算力网络业务收入占比7.8%，西南区域收入占13.3%。

重庆唯一一家全国性综合证券公司，直接受益于'股贷债保担租'全周期金融工具箱迭代。2025年报显示已牵头主承销渝富控股10年期科技创新公司债15亿元，为中西部首单'先进制造业集群+支持西部大开发'双贴标科创债，引导金融资源向'硬科技'领域集聚，为重庆科技金融创新提供'重庆样本'。

算力服务占收入76.5%、利润89.2%，是算力租赁行业头部公司。东吴证券2026-05-05研报指出'Token时代重构算力租赁行业，宏景科技有望充分受益'。公司2026Q1算力资产大幅增加（在建工程同比增174103%，固定资产同比增35%），签约订单同比大幅增加，已布局Token计量的算力服务模式。

重庆最大的本地商业银行，作为'智融惠畅'工程参与主体和科技金融长江领航计划的潜在合作金融机构，有望参与'算力银行'等金融创新试点。公司深耕重庆区域，网点覆盖城乡，是地方金融机构探索新型算力金融产品的重要参与者。