国内动力电池、储能电池新建项目被暂缓，等待年底考核

全球动力电池龙头，2025年产能772GWh，产能利用率96.9%（远超行业平均），2026Q1国内动力电池市占率达47.7%（同比+3.4%）。根据政策，产能利用率高的企业将获批下一阶段项目建设资格，公司属于直接受益方。期末在建产能321GWh，5月前已获环评项目不受暂缓影响。政策推动行业供给侧收缩，龙头市占率有望进一步提升。

动力电池+储能电池双龙头，储能电芯出货量全球第二，动力电池装机量国内第五（市占率4.1%，同比+0.7pct）。2026H1净利润预增95%，储能电池出货快速提升。公司是全球首家量产600Ah+大铁锂电芯企业，产能利用率较高，符合政策'产能利用率较高企业获批'标准，受益于行业竞争压力减轻。

全球储能系统集成龙头，2025年储能系统收入占比41.8%、利润占比47.9%（第一大业务）。储能电池新建项目暂缓，电池供应可能阶段性收紧，但储能装机需求持续增长（政策支持），储能系统集成商可能受益于供需格局改善。公司海外收入占比60.5%，全球化布局完善。

动力电池+储能双主业布局，2025年动力电池系统收入占比75.6%、电池储能占比20.1%。公司是国内早期从事动力电池的企业之一，拥有合肥、南京、南通等十四大电池生产基地。作为第二梯队头部企业，产能扩张中，受益于行业供给收缩和竞争格局优化。

全球锂电设备龙头，2025年锂电池设备收入占比65.6%。新建项目暂缓可能导致部分新增设备订单延迟或取消，但5月前已获环评的存量项目设备采购不受影响。公司年报明确提示'公司产品需求与锂电池下游行业产能投放高度相关，受产能扩张周期影响较大'。

锂电专用设备企业，2025年锂电池专用设备收入占比68%，可提供数字化工厂整线解决方案。新建项目暂缓影响下游电池厂扩产节奏，设备订单可能阶段性承压。公司为宁德时代等头部企业供应商，存量订单执行不受影响。

锂电制造设备收入占比84.4%（业务高度集中），为全球第一梯队新能源装备企业。新建项目暂缓对设备商影响较直接，但公司已布局海外市场（海外收入占比3.1%），海外客户扩产不受国内政策影响，可部分对冲风险。

锂离子电池材料收入占比90.4%，是全球电解液龙头企业。新建项目暂缓影响电池厂扩产节奏，电解液新增需求可能阶段性放缓。但公司一体化布局（含磷酸铁锂、电池回收），且电解液为消耗品（非一次性采购），存量电池生产需求仍支撑出货。

锂电激光设备收入占比61.3%（2025年），为动力电池激光自动化设备主要供应商。新建项目暂缓可能导致新增产线设备需求放缓，但存量产线维护升级需求仍在。公司同时布局消费电子（20.4%）和光伏（7.5%）领域，业务多元化可分散风险。

电池化学品收入占比69.3%，电解液为核心产品。公司与宁德时代签订2026-2028年电解液长单（5/10/15万吨），短期订单确定性高。新建项目暂缓影响新增需求，但长单锁定提供业绩安全垫。华泰证券研报指出'长单有望提升公司电解液市占率'。

磷酸盐系正极材料收入占比97.4%（业务高度集中），是磷酸铁锂正极材料龙头企业，市占率连续多年行业前列。新建项目暂缓直接影响下游电池厂对正极材料的增量需求，公司业绩与电池扩产节奏强相关。