小摩：维持宁德时代“增持“评级 目标价725港元

摩根大通发布研报维持‘增持’评级，目标价725港元。报告确认宁德时代中国电动车电池市占率由去年44%提升至今年上半年48%，市场地位稳固，并维持今明两年净利润预测950亿及1160亿元人民币。

公司是国内动力电池装机量排名第五、全球第九的厂商，主营动力电池（收入占比42.1%）。新闻中提及行业‘产能过剩’担忧，作为主要竞争者，其市场份额与盈利能力与宁德时代共同受行业格局影响。

公司是全球锂电池精密结构件龙头（2025年全球份额32.26%），锂电池结构件业务收入占比96.7%，为‘宁德时代概念股’。宁德时代业绩稳定（净利润预测950亿）直接保障其核心大客户的订单需求。

比亚迪是动力电池领域仅次于宁德时代的第二大巨头（新闻提及两者合计市占率超70%），其‘刀片电池’为主要竞品。尽管公司汽车业务收入占比超80%，但电池业务的竞争地位使其直接受新闻中‘市场份额’讨论的影响。

公司是国内主要动力电池厂商之一，2025年动力电池系统产品收入占比75.6%。新闻中提及的‘产能过剩’和‘价格竞争’风险直接影响其主营业务的盈利空间，其市场地位与宁德时代形成竞争与参照关系。

公司是国内磷酸铁锂正极材料龙头（2020年市占率25%），2025年磷酸铁锂产品收入占比97.9%，为‘宁德时代概念股’。其保荐书公告中直接引用宁德时代和比亚迪的市占率数据，是宁德时代核心上游材料供应商。

公司是全球电解液龙头，锂离子电池材料产品收入占比90.4%，为‘宁德时代概念股’。中银证券2026-04-30研报指出公司‘锂电池材料业务利润率提升’，其业绩与宁德时代等头部电池厂的出货量强相关。

公司是消费类电池PACK龙头，为小米、理想等车企提供电池产品（概念含‘小米概念股’）。新闻中提及‘小米集团-W的供应商多元化策略，以及理想汽车-W自研电池的消息’，此类客户策略变化可能对其订单稳定性构成潜在影响。