上期所：近期市场波动较大 提示投资者进一步提高风险防范意识

上期所风险提示针对的是市场波动加大，直接利好期货公司经纪业务。南华期货是上期所全权会员，期货经纪手续费收入占比41.1%，保证金利息收入占比45.9%。华西证券2026-04-22研报指出：2026Q1全市场累计成交量26.01亿手、成交额256.71万亿元，同比分别增长40.64%、58.43%，公司Q1手续费及佣金净收入1.87亿元，同比增长75.7%。市场波动放大了跨境套保和风险管理需求，公

上期所风险提示背景下，市场波动加大推动期货交易量上升，永安期货作为行业头部公司直接受益。公司为浙江省财政厅控股的国有期货公司，上期所、大商所、郑商所全权会员，期货经纪手续费收入占比39.6%，利息收入占比53.8%。公司2025年报显示在上期所期末余额约7964万元，业务覆盖国内全部6家期货交易所。高波动环境下经纪业务与风险管理业务均有望受益。

上期所提示市场波动加大，期货经纪公司交易量放大直接受益。瑞达期货期货经纪业务收入占比60.8%，是公司核心收入来源。国信证券2026-03-20研报指出公司'受益于商品弹性'，2025年期货市场客户权益与资金总量均突破2万亿元。公司公告提到已开展原油期货等特定品种经纪业务，并建立了严格的交易风控和保证金监控体系，高波动环境下风控能力构成竞争壁垒。

上期所全权会员，市场波动加大提升期货经纪业务量。弘业期货期货及期权经纪业务收入占比68.6%，是收入最大来源。公司2026Q1收取手续费及佣金8655万元，较去年同期的5181万元大幅增长，反映期货市场活跃度提升对公司业绩的正向拉动。公司同时拥有上期所、大商所、郑商所、能源中心、广期所的全权会员资格，可代理全部期货期权交易品种。

上期所风险提示背景为中东局势复杂多变，地缘冲突推动避险资产需求。山东黄金是国内黄金开采龙头，自产金利润占比91%，拥有中国4座累计产金突破百吨的矿山。公司2026-03-27公告披露2026年度拟开展黄金、白银等贵金属期货套期保值业务，预计动用保证金上限24亿元。西部黄金2025年报指出'黄金作为避险资产的吸引力将进一步增强，各国央行购金从周期性配置转向战略性储备'。

中东局势推升黄金避险需求，中金黄金为央企中国黄金集团旗下核心上市平台。公司2025年报显示黄金系列产品（金精矿、合质金、标准金）为核心产品，黄金收入占比100.9%（含内部抵消），采矿业务利润占比83%。公司通过金交所网上交易平台销售标准金，直接受益于金价上涨。作为央企黄金龙头，在地缘风险加剧背景下具有显著的避险资产配置价值。

上期所风险提示源于中东局势扰动，直接推高原油价格波动。中曼石油已转型为油气资源型企业，2025年报显示原油及其衍生品收入占比56.2%、利润占比84.3%，勘探开发为核心业务。公司2026-03-18公告明确指出'地缘政治冲突可能导致原油期货价格短期内大幅上涨'，并据此调整了原油期货套期保值业务额度。中东局势紧张直接利好公司原油资产价值。

中东局势导致原油供应风险溢价上升，中国海油为中国最大海上原油及天然气生产商。公司2025年报显示油气销售收入占比84.3%、利润占比97.3%，是纯上游油气公司。中东地缘冲突推动油价波动上行，公司作为低成本海上油气开发商直接受益于油价中枢抬升。公司业务分布遍及亚洲、非洲、北美、南美洲等地区，具有一定中东区域敞口。

上期所提示市场波动加大，贵金属避险需求提升。白银有色是大型有色金属企业，拥有铜、铅、锌、金、银全品种采选冶炼能力。2025年报显示黄金收入占比24.3%、白银收入占比6.5%，合计贵金属收入超过30%。公司年报详细列出了2025年COMEX黄金均价同比涨45.88%、沪银主力合约均价年涨61.48%的数据，贵金属价格上涨对公司业绩弹性显著。

中东局势推动原油供应风险溢价，中国石油是中国最大油气生产商之一。公司2025年报显示油气和新能源板块利润占比40.7%，为最大利润来源；炼油化工和新材料板块利润占比39.8%。公司油气销售业务收入占比81.3%，上游业务直接受益于油价上涨。同时公司拥有庞大炼化产能，油价波动对上下游业绩影响双向但上游占优。

市场波动加大对期货交易系统的稳定性和风控能力提出更高要求。恒生电子是金融IT龙头，为期货公司提供核心交易系统。公司2025年报显示已推出FPGA期货行情、LDP极速交易与极速风控系统，期货交易系统在多家券商和期货公司上线。程序化交易新规下LDP极速风控系统实现合规性展业。市场波动加大时，期货公司对交易系统升级和风控系统的需求提升。