10年期美债收益率升至5.025%创2007年以来新高，美联储本周加息概率超92%

公司2025年年报显示黄金业务为核心，海外收入占比14.3%。年报明确提到“黄金的战略价值和金融属性更加凸显”、“黄金投资需求强劲增长”，在全球市场不确定性（美债收益率飙升、美联储加息）增加时，作为国内黄金龙头，直接受益于避险需求升温。

公司2025年年报显示黄金收入占89.7%，且海外收入占比极高（老挝43.1%、加纳28.1%）。公司拥有全球多地金矿，是典型的国际化黄金生产商，对美元计价黄金价格和全球避险情绪高度敏感，在利率环境动荡中具有对冲属性。

公司2025年年报显示黄金产品收入占98.9%，为国务院国资委控股的黄金珠宝零售龙头。其业务与黄金价格和实物/投资需求直接相关。新闻提及“黄金的避险属性凸显”，在市场不确定性增加时，其品牌和渠道优势可能转化为销售增长。

公司2025年年报披露净息差1.82%。作为总部位于江苏的混合所有制城商行，其股价对利率环境敏感。在美联储加息预期下，若国内为对冲经济下行压力（宏观数据PMI处于收缩区间）而维持宽松，银行净息差可能面临进一步收窄压力。

公司2025年年报披露净息差1.27%。作为中国系统重要性银行之一，其净息差水平低于行业均值，对利率政策变化更为敏感。当前国内经济环境（制造业PMI 49.8，收缩区间）可能制约其资产端收益率提升，美债利率飙升可能加剧市场对其息差的担忧。

公司2025年年报显示国外收入占比达76.6%，为典型的出口导向型小家电企业，核心产品为ODM/OEM空气炸锅。在美联储加息预期下美元走强，人民币潜在贬值可能增强其出口产品价格竞争力，且美元结算收入有望享受汇兑收益。

公司2025年年报显示LED显示屏业务海外收入占比约75.7%，产品远销140多个国家，是全球领先的LED显示服务商。其海外业务以美元等外币结算为主，在美元走强的宏观环境下，收入端可能受益于汇率因素。