美国30年期国债收益率突破5.40%，创2007年以来新高

带息负债1081亿元（2025年底），人民币对美元汇率每升值或贬值1%，将增加或减少税前利润约6.47亿元，汇率敏感度为A股航空板块最高。2025年美元兑人民币汇率下降2.22%，公司确认汇兑收益15.11亿元。美国30年期国债收益率5.40%创20年新高，中美利差扩大（国内Shibor 3月仅1.43%），人民币贬值压力将直接冲击公司财务费用。

公司负债主要由引进飞机、发动机及航材产生的美元负债和人民币负债构成（2025年报）。截至2025年12月31日，公司持有尚未交割的外汇远期交易名义金额约4.38亿美元用于汇率对冲。年报明确提示风险：在美元汇率大幅波动情况下，美元资产和负债将产生较大金额的汇兑损益。

三大国有航司之一，以美元计价引进飞机（公司公告137架A320系列订单，目录价格213.8亿美元）。2026年一季度受益于人民币兑美元升值1.6%，公司财务费用同比下降4.66亿元至8.59亿元。美国30年期国债收益率突破5.40%，若人民币反转贬值，将逆转当前汇兑收益，对利润形成显著拖累。

三大国有航司之一，国家载旗航空公司。2025年报显示公司运营飞机以美元负债引进为主，外币货币性项目产生的汇兑差额计入当期损益。公司国外收入占比约31.5%，同时承担大量美元计价的飞机租赁和贷款利息，美债收益率创新高推高美元融资成本，将从利息支出和汇兑损益两端冲击公司利润。

公司于2026年1月发行15亿美元零息可转换公司债券，用于秘鲁阿瑞那铜金矿项目建设。公司国外收入占比56.9%、利润占比55.2%，海外矿产品以美元计价。美国30年期国债收益率创新高导致美元走强，大宗商品价格承压，铜金等金属价格面临下行压力，直接影响公司海外矿山盈利。

公司境外子公司于2026年3月发行境外美元债券，用于偿还一年内到期的境外中长期债务。此前公司有4.04亿美元债券（2026年5月到期）和1.6亿美元债券（2027年9月到期）未偿还本金。美国30年期国债收益率5.40%创2007年以来新高，将推高公司境外美元债的再融资成本。

公司于2026年1月发行12亿美元零息有担保可换股债券，用于境外资源项目扩产。公司国外收入占比67.8%，利润主要来自刚果（69.4%）和巴西（5.3%），矿产品以美元计价。美债收益率创新高导致美元走强，铜钴钼等基本金属价格承压，直接影响公司海外矿山盈利。

以空气炸锅、空气烤箱等加热类厨房小家电ODM/OEM出口为主业，2025年报显示国外收入占比76.6%、利润占比78.2%，主要采用美元结算。美国30年期国债收益率创新高导致美元走强，人民币贬值理论上增强公司产品出口价格竞争力、提升以人民币计价的出口收入。

全球领先的LED显示应用与服务提供商，产品远销165个国家和地区。2025年报显示国外收入占比75.7%、利润占比83.5%，为LED显示品牌出口领先企业。美国30年期国债收益率创新高导致美元走强，人民币贬值有利于公司海外业务以人民币计价的收入增长。

印制电路板（PCB）制造商，主要应用于数据中心、AI服务器等领域。2025年报显示国外收入占比66.6%、利润占比75.5%，出口业务占比超过七成主要采用美元结算。公司已于2026年3月公告开展汇率套期保值业务，美债收益率走高人民币贬值有利于公司出口收入和毛利率提升。